現在真的是估值太便宜的不能碰，這一點跟以前完全不一樣了，以前是真能撿到寶，現在只要彎下腰就全是屎。 那些精神潔癖 技術潔癖的獨立開發者，不想拿VC錢只想建設社區的人已經沒有了，現在想便宜賣給你的項目，大概率它是真的不值錢。

zama拍賣馬上要開始了，現在盤前估值給的大概是6億-7億美金，pm上開盤後高於6億美金的概率是50%左右，從盤口/隱含概率的走勢看，市場預期在走弱，如果再往下我覺得就夠便宜了。 zama從邏輯上還是區別於傳統隱私項目，如果對照zec和torn，zec可以理解為一條帶有隱私的L1，torn是一個隱私轉賬工具。 zama最直接的區別是給現有公鏈上的應用增加“隱私能力”，且保留可組合性，比如轉賬、餘額、清算條件、策略參數等實現可選擇性隱私（當然這裡存在一定能力邊界），也不需要為了一筆隱私轉到新鏈上，它背後的長期敘事是升級整個公鏈體系的底層能力。

Active Loans 活躍貸款是衡量一個借貸協議最好的指標之一，而不是TVL，在這個層面Aave仍然是斷層領先，佔比全網60%以上。 後面總統借貸協議 WLFI Markets 要開始推了，在規模上能否對Aave形成挑戰是非常值得觀察的。如果無法改變現有的借貸市場格局，那麼會進一步強化驗證Aave的護城河。 我覺得 WLFI Markets 有優勢的市場仍然在機構需求這裡，Aave在之前定2026戰略路線的時候也明確指出了目前的市場現狀，DeFi鏈上存量資金已經非常固定和飽和，那麼Aave的增長也要依靠RWA/機構需求，而在這個領域 WLFI Markets 似乎看起來有一定渠道優勢，就看項目方怎麼想了，如果去爭鏈上市場，不是一個明智的選擇。