Teraz naprawdę wycena jest zbyt tania, żeby się z nią związać, to zupełnie inna sytuacja niż wcześniej, kiedy można było naprawdę znaleźć skarb, teraz wystarczy się schylić, a wszędzie jest tylko gówno. Nie ma już tych niezależnych deweloperów z obsesją na punkcie czystości duchowej i technicznej, którzy nie chcą brać pieniędzy od VC, tylko chcą budować społeczność, teraz projekty, które chcą ci sprzedać tanio, z dużym prawdopodobieństwem są naprawdę bezwartościowe.

Zama aukcja wkrótce się rozpocznie, a obecna wycena przed rynkiem wynosi około 600-700 milionów dolarów. Po otwarciu rynku prawdopodobieństwo, że wartość przekroczy 600 milionów dolarów, wynosi około 50%. Z analizy rynku/ukrytych prawdopodobieństw wynika, że oczekiwania rynku osłabiają się, jeśli spadnie jeszcze bardziej, uważam, że będzie wystarczająco tanio. Zama logicznie różni się od tradycyjnych projektów prywatności. Porównując z ZEC i Torn, ZEC można rozumieć jako warstwę L1 z prywatnością, a Torn jako narzędzie do prywatnych transakcji. Najbardziej bezpośrednią różnicą Zama jest dodanie "zdolności prywatności" do istniejących aplikacji na publicznych łańcuchach, zachowując jednocześnie możliwość kombinacji, na przykład transfery, saldo, warunki rozliczenia, parametry strategii itp. umożliwiają realizację wybieralnej prywatności (oczywiście istnieją pewne ograniczenia możliwości), a także nie trzeba przenosić prywatności na nowy łańcuch. Długoterminowa narracja, która za tym stoi, to modernizacja podstawowych możliwości całego systemu publicznych łańcuchów.

Aktywne Pożyczki są jednym z najlepszych wskaźników oceny protokołu pożyczkowego, a nie TVL. Na tym poziomie Aave wciąż jest zdecydowanym liderem, zajmującym ponad 60% całego rynku. Wkrótce protokół pożyczkowy WLFI Markets ma zamiar wystartować, a to, czy będzie w stanie stanowić wyzwanie dla Aave pod względem skali, jest warte obserwacji. Jeśli nie uda się zmienić obecnego układu rynku pożyczkowego, to jeszcze bardziej wzmocni to pozycję Aave. Uważam, że WLFI Markets ma przewagę na rynku w zakresie popytu instytucjonalnego. Aave, ustalając swoją strategię na 2026 rok, również wyraźnie wskazało na obecny stan rynku, gdzie zasoby DeFi są już bardzo ustabilizowane i nasycone. Dlatego wzrost Aave będzie musiał opierać się na popycie RWA/instytucjonalnym, a w tej dziedzinie WLFI Markets wydaje się mieć pewne przewagi kanałowe. Zobaczymy, jak projektodawcy to ocenią; walka o rynek na łańcuchu nie jest mądrym wyborem.