Ahora realmente las valoraciones son demasiado baratas para tocarlas, esto es completamente diferente a antes, antes realmente se podía encontrar un tesoro, ahora solo hay que agacharse y todo es mierda. Esos desarrolladores independientes con obsesión por la limpieza mental y técnica, que no querían aceptar dinero de capital de riesgo y solo querían construir comunidades, ya no existen. Ahora, los proyectos que quieren venderte barato, es muy probable que realmente no valgan nada.

La subasta de zama está a punto de comenzar, y la valoración previa al mercado se estima en aproximadamente 600-700 millones de dólares. La probabilidad de que, tras la apertura del mercado, el precio supere los 600 millones de dólares es de alrededor del 50%. Según la tendencia del mercado y la probabilidad implícita, las expectativas del mercado están debilitándose; si baja más, creo que será lo suficientemente barato. Desde un punto de vista lógico, zama se diferencia de los proyectos de privacidad tradicionales. Si comparamos con zec y torn, zec puede entenderse como una L1 con privacidad, mientras que torn es una herramienta de transferencia privada. La diferencia más directa de zama es que añade "capacidad de privacidad" a las aplicaciones existentes en las cadenas públicas, manteniendo la combinabilidad, como transferencias, saldos, condiciones de liquidación, parámetros de estrategia, etc., permitiendo privacidad seleccionable (por supuesto, aquí hay ciertos límites de capacidad). Además, no es necesario transferir a una nueva cadena para realizar una transacción privada; la narrativa a largo plazo detrás de esto es mejorar la capacidad subyacente de todo el sistema de cadenas públicas.

Los Préstamos Activos son uno de los mejores indicadores para medir un protocolo de préstamos, en lugar del TVL. En este aspecto, Aave sigue siendo el líder indiscutible, con más del 60% del total del mercado. Pronto se lanzará el protocolo de préstamos WLFI Markets, y será muy interesante observar si puede desafiar a Aave en términos de escala. Si no se puede cambiar la estructura actual del mercado de préstamos, esto reforzará aún más la ventaja competitiva de Aave. Creo que el mercado donde WLFI Markets tiene ventajas sigue siendo la demanda institucional. Aave, al definir su estrategia para 2026, también señaló claramente la situación actual del mercado: los fondos en la cadena DeFi ya están muy fijos y saturados. Por lo tanto, el crecimiento de Aave también dependerá de la demanda de RWA/institucional, y en este ámbito, WLFI Markets parece tener cierta ventaja en los canales. Dependerá de cómo lo vea el equipo del proyecto; si intentan competir en el mercado de la cadena, no sería una elección sabia.