现在真的是估值太便宜的不能碰，这一点跟以前完全不一样了，以前是真能捡到宝，现在只要弯下腰就全是屎。 那些精神洁癖 技术洁癖的独立开发者，不想拿VC钱只想建设社区的人已经没有了，现在想便宜卖给你的项目，大概率它是真的不值钱。

zama拍卖马上要开始了，现在盘前估值给的大概是6亿-7亿美金，pm上开盘后高于6亿美金的概率是50%左右，从盘口/隐含概率的走势看，市场预期在走弱，如果再往下我觉得就够便宜了。 zama从逻辑上还是区别于传统隐私项目，如果对照zec和torn，zec可以理解为一条带有隐私的L1，torn是一个隐私转账工具。 zama最直接的区别是给现有公链上的应用增加“隐私能力”，且保留可组合性，比如转账、余额、清算条件、策略参数等实现可选择性隐私（当然这里存在一定能力边界），也不需要为了一笔隐私转到新链上，它背后的长期叙事是升级整个公链体系的底层能力。

Active Loans 活跃贷款是衡量一个借贷协议最好的指标之一，而不是TVL，在这个层面Aave仍然是断层领先，占比全网60%以上。 后面总统借贷协议 WLFI Markets 要开始推了，在规模上能否对Aave形成挑战是非常值得观察的。如果无法改变现有的借贷市场格局，那么会进一步强化验证Aave的护城河。 我觉得 WLFI Markets 有优势的市场仍然在机构需求这里，Aave在之前定2026战略路线的时候也明确指出了目前的市场现状，DeFi链上存量资金已经非常固定和饱和，那么Aave的增长也要依靠RWA/机构需求，而在这个领域 WLFI Markets 似乎看起来有一定渠道优势，就看项目方怎么想了，如果去争链上市场，不是一个明智的选择。