De waarderingen zijn nu echt te goedkoop om aan te raken, dit is totaal anders dan vroeger. Vroeger kon je echt een schat vinden, nu is alles wat je tegenkomt gewoon rommel. Die onafhankelijke ontwikkelaars met een obsessie voor geestelijke en technische perfectie, die geen VC-geld willen en alleen de gemeenschap willen opbouwen, zijn er niet meer. De projecten die nu goedkoop aan je worden aangeboden, zijn hoogstwaarschijnlijk echt niet veel waard.

De veiling van zama begint binnenkort, en de geschatte waarde voor de opening is ongeveer 600 miljoen tot 700 miljoen dollar. De kans dat de opening boven de 600 miljoen dollar ligt, is ongeveer 50%. Uit de trend van de markt en de impliciete kansen blijkt dat de verwachtingen verzwakken. Als het verder daalt, denk ik dat het dan goedkoop genoeg is. Zama verschilt logisch gezien van traditionele privacyprojecten. Ter vergelijking, zec kan worden gezien als een L1 met privacy, terwijl torn een privacy-overdrachtstool is. Het meest directe verschil van zama is dat het bestaande applicaties op publieke blockchains "privacycapaciteit" toevoegt, terwijl het de samenstelbaarheid behoudt, zoals overdrachten, saldo's, afwikkelingsvoorwaarden, strategieparameters, enzovoort, waardoor selectieve privacy mogelijk is (natuurlijk zijn er grenzen aan deze capaciteiten). Het is ook niet nodig om voor een privacytransactie naar een nieuwe blockchain te verhuizen; het achterliggende lange termijn verhaal is het upgraden van de onderliggende capaciteiten van het hele publieke blockchain-systeem.

Actieve leningen zijn een van de beste indicatoren voor het meten van een leenprotocol, in plaats van TVL. Op dit vlak blijft Aave ver voorliggend, met meer dan 60% van de totale markt. De presidentiële leenprotocol WLFI Markets gaat binnenkort van start. Het is zeer de moeite waard om te observeren of het in staat zal zijn om Aave uit te dagen op schaal. Als het de bestaande leenmarktstructuur niet kan veranderen, zal dit de verdediging van Aave verder versterken. Ik denk dat WLFI Markets een voordeel heeft in de institutionele vraag. Aave heeft bij het vaststellen van de strategische route voor 2026 ook duidelijk de huidige marktsituatie aangegeven: het beschikbare kapitaal op DeFi-ketens is al zeer vast en verzadigd. Daarom zal de groei van Aave ook afhankelijk zijn van RWA/institutionele vraag, en op dit gebied lijkt WLFI Markets een bepaald kanaalvoordeel te hebben. Het hangt ervan af wat het projectteam denkt; het is geen slimme keuze om de on-chain markt te betwisten.