Jesteśmy w bańce, a najbardziej paraboliczna noga zbliża się. Prawdziwe fajerwerki będą w przyszłym roku, ale w tym Q4 poczujemy przedsmak. Ta bańka jest napędzana przez podwójne narracje: dewaluację i AI. To, co jest szczególnie potężne w tych historiach, to sposób, w jaki działają na strachu, a nie nadziei. MUSISZ kupić złoto/BTC, aby uniknąć dewaluacji swojego majątku, a MUSISZ mieć ekspozycję na AI, aby zrekompensować przyszłą utratę wartości na rynku pracy. Jak wszyscy wiemy, strach jest znacznie potężniejszym motywatorem zachowań niż nadzieja czy nawet chciwość. Te narracje są dobrze znane wśród klasy inwestycyjnej, ale jeszcze nie stały się powszechne w całym społeczeństwie. Jestem pewien, że tam dotrzemy. Jest też wiele kapitału inwestycyjnego, który jeszcze nie odzwierciedlił tych poglądów, szczególnie biurokratyczne fundusze realnych pieniędzy, takie jak fundusze emerytalne i fundusze stypendialne, które wolno reagują na handel dewaluacyjnym. Mamy administrację Trumpa, która zmienia kurs w sposób procykliczny, mocno wchodząc w bańkę i gotową do przyspieszenia przed wyborami w połowie kadencji. 1. Przejęcie Fedu przez Trumpa: Kanał działania jest prosty, cięcia stóp procentowych, a następnie kontrola krzywej dochodowości, aby zrównoważyć skutki na rynku obligacji i stymulować rynek nieruchomości. Momentalny katalizator. Mechanika, jak może to zrealizować, jest skomplikowana, i już obiecałem szczegółowy post na ten temat. Najprawdopodobniej nie wydarzy się to przed majem przyszłego roku i będzie motorem ostatniego, najbardziej parabolicznego wzrostu. 2. Zmiana w obligacjach skarbowych: Przesunięcie emisji długu rządu USA w kierunku obligacji krótkoterminowych pomaga obniżyć rentowności obligacji długoterminowych, co jest formą stymulacji, ponieważ przesuwa kapitał w kierunku bardziej ryzykownych aktywów. Obligacje skarbowe, mające krótszy okres zapadalności, są mniej ryzykowną formą aktywów niż obligacje długoterminowe, więc pochłaniają mniej apetytu na ryzyko. 3. Bilans GSE: Odblokowanie GSE, aby mogły zwiększyć dźwignię i kupować obligacje hipoteczne, obniżając różnice w oprocentowaniu hipotecznym w stosunku do obligacji skarbowych i stymulując gospodarkę poprzez większe zakupy i refinansowanie. Trump, jako człowiek nieruchomości, jest bardzo wrażliwy na ten sektor gospodarki i chce go ożywić. 4. Czeki stymulacyjne: Nie trzeba mówić, jak byczo to wygląda, bezpośrednie pieniądze hazardowe zrzucane na konto bankowe każdego Amerykanina. To będzie próbowane jako część przyszłej ustawy budżetowej. Trump będzie mocno tego chciał przed wyborami, ponieważ zaspokaja to masy, ale jastrzębie deficytowe/inflacyjne po stronie R będą się sprzeciwiać. Dobre szanse, że Trump ostatecznie zwycięży, biorąc pod uwagę jego żelazną kontrolę nad partią. Gospodarka nie jest silna, ale działa, wspierana przez wydatki na AI. Biorąc pod uwagę wszystko, dobrze poradziła sobie z wiatrami taryfowymi. To zdecydowanie gospodarka o dwóch prędkościach, z realnymi firmami i przeciętnymi konsumentami, którzy nie radzą sobie dobrze, ale zamożni i właściciele aktywów odnoszą sukcesy. To jest środowisko, w którym chcesz pozostać długoterminowo przez następne 12 miesięcy, ale powinieneś być przemyślany w przesuwaniu składu portfela między złotem, BTC a akcjami. Jak już wspomniałem, moim podstawowym scenariuszem jest silne Q4 dla BTC, a następnie ostry spadek, ponieważ debata na temat czteroletniego cyklu musi być rozegrana na rynkach, a na koniec odbicie, które zostawi w tyle niedowiarków. To będzie ekscytujący czas, miej oczy na szerszym obrazie, bądź byczy, ale stąpaj twardo po ziemi.

Zapomniałem o jednym kluczowym zdaniu, gospodarka o dwóch prędkościach sprawia, że jest to sytuacja idealna, ponieważ prawdziwe słabości w niektórych częściach gospodarki tworzą uzasadnienie dla kontynuacji stymulacji fiskalnej/monetarnej, jednocześnie przynosząc korzyści właścicielom aktywów. Bądź właścicielem aktywów, beneficjentem tego wszystkiego.