Kita berada dalam gelembung, dan kaki yang paling parabola semakin dekat. Kembang api yang sebenarnya akan terjadi tahun depan tetapi Q4 ini kita akan mencicipinya. Gelembung ini didorong oleh narasi kembar: debasement dan AI. Apa yang sangat kuat tentang cerita-cerita ini adalah cara mereka beroperasi berdasarkan ketakutan, bukan harapan. Anda PERLU membeli emas/BTC untuk menghindari penurunan kekayaan bersih Anda, dan Anda PERLU memiliki eksposur AI untuk mengimbangi hilangnya nilai pasar tenaga kerja Anda di masa depan. Seperti yang kita semua tahu, ketakutan adalah pendorong perilaku yang jauh lebih kuat daripada harapan atau bahkan keserakahan. Narasi ini terkenal di kalangan kelas investor, tetapi belum lazim di seluruh masyarakat pada umumnya. Saya yakin bahwa kami akan sampai di sana. Ada juga banyak modal investor yang masih belum mencerminkan pandangan ini, terutama dana uang riil birokrasi seperti pensiun dan dana abadi yang lambat pada perdagangan debasement. Kami memiliki admin Trump yang bergeser dengan cara pro-siklus, bersandar keras ke dalam gelembung, dan siap untuk menginjak gas menjelang paruh waktu. 1. Pembajakan Fed Trump: Saluran tindakan sangat mudah, pemotongan suku bunga, dan kemudian kontrol kurva imbal hasil untuk mengimbangi kejatuhan pasar obligasi dan merangsang perumahan. Katalis yang penting. Mekanisme bagaimana dia bisa melakukan ini rumit, dan saya sudah menjanjikan posting terperinci tentang ini. Kemungkinan besar ini tidak akan terjadi sampai Mei tahun depan, dan akan menjadi pendorong pendakian terakhir yang paling parabola. 2. Pergeseran Tagihan Treasury: Dengan mengalihkan penerbitan utang USG ke tagihan, ini membantu imbal hasil obligasi jangka panjang turun, suatu bentuk stimulus karena mendorong modal ke aset yang lebih berisiko. Tagihan treasury, yang memiliki durasi yang lebih singkat, adalah bentuk aset yang kurang berisiko daripada obligasi berjangka panjang, sehingga mereka menyerap lebih sedikit selera risiko. 3. Neraca GSE: Buka GSE untuk meningkatkan dan membeli obligasi hipotek, menurunkan spread hipotek atas treasuries, dan merangsang ekonomi melalui lebih banyak pembelian dan pembiayaan kembali. Trump, sebagai orang real estat, sangat sensitif terhadap sektor ekonomi itu, dan ingin memulainya. 4. Cek Stimulus: Tak perlu dikatakan betapa bullishnya ini, uang perjudian langsung dijatuhkan ke rekening bank setiap orang AS. Ini akan dicoba sebagai bagian dari RUU rekonsiliasi anggaran di masa depan. Trump akan sangat menginginkan ini ke paruh waktu karena memuaskan massa, tetapi elang defisit/inflasi di sisi R akan mendorong kembali. Peluang yang layak bahwa Trump pada akhirnya akan menang mengingat kendalinya yang kuat atas partai. Ekonomi tidak kuat, tetapi terus berjalan, diapungkan oleh belanja modal AI. Semua hal dipertimbangkan, itu telah menyerap hambatan tarif dengan cukup baik. Ini jelas merupakan ekonomi dua kecepatan, dengan bisnis dunia nyata dan konsumen rata-rata tidak melakukannya dengan baik, tetapi kelas atas dan pemilik aset melonjak. Ini adalah lingkungan di mana Anda ingin bertahan lama selama 12 bulan ke depan, tetapi Anda harus bijaksana dalam menggeser komposisi portofolio antara emas, BTC, dan saham. Seperti yang telah saya sebutkan sebelumnya, kasus dasar saya adalah Q4 yang kuat untuk BTC, kemudian penurunan tajam karena perdebatan siklus 4 tahun harus dimainkan di pasar, dan akhirnya rebound yang meninggalkan orang yang meragukan dalam debu. Ini akan menjadi waktu yang mendebarkan, perhatikan gambaran yang lebih besar, tetap bullish tetapi membumi.

Lupa satu kalimat kunci, ekonomi dua kecepatan membuatnya menjadi goldilocks karena kelemahan nyata di beberapa bagian ekonomi menciptakan pembenaran untuk stimulus fiskal/moneter yang berkelanjutan sambil terus menguntungkan pemilik aset. Jadilah pemilik aset, penerima manfaat dari itu semua.