Ми перебуваємо в мильній бульбашці, і наближається найбільш параболічна нога. Справжній феєрверк буде наступного року, але вже в 4-му кварталі ми відчуємо смак. Ця бульбашка підживлюється двома наративами: знеціненням та штучним інтелектом. Що особливо вражає в цих історіях, так це те, як вони діють на страх, а не на надію. Вам ПОТРІБНО купувати золото/BTC, щоб уникнути знецінення вашої чистої вартості, і вам ПОТРІБНО мати доступ до штучного інтелекту, щоб компенсувати майбутню втрату ринкової вартості робочої сили. Як ми всі знаємо, страх є набагато потужнішим рушієм поведінки, ніж надія чи навіть жадібність. Ці наративи добре відомі серед інвестиційного класу, але вони ще не стали поширеними в суспільстві в цілому. Я впевнений, що ми до цього дійдемо. Також є багато інвестиційного капіталу, який все ще не відобразив ці погляди, особливо бюрократичні фонди реальних грошей, такі як пенсії та ендаументи, повільно працюють на девальвації торгівлі. У нас є адміністрація Трампа, яка змінюється в проциклічній манері, сильно спирається на бульбашку і готова натиснути на газ напередодні проміжних виборів. 1. Викрадення ФРС Трампа: канал дій простий, зниження ставок, а потім контроль кривої прибутковості, щоб компенсувати падіння ринку облігацій і стимулювати житлове будівництво. Важливий каталізатор. Механіка того, як він може це зробити, складна, і я вже обіцяв детальний пост про це. Швидше за все, це станеться не раніше травня наступного року, і стане драйвером фінального, самого параболічного сходження. 2. Зсув казначейських векселів: Переводячи випуск боргових зобов'язань USG на векселі, це сприяє падінню прибутковості довгострокових облігацій, що є формою стимулювання, оскільки підштовхує капітал до більш ризикованих активів. Казначейські векселі, маючи менший термін погашення, є менш ризикованою формою активу, ніж облігації з тривалим терміном погашення, тому вони поглинають меншу схильність до ризику. 3. Баланс GSE: розблокуйте GSE для залучення та купівлі іпотечних облігацій, зниження іпотечних спредів за казначейськими облігаціями та стимулювання економіки шляхом збільшення покупок та рефінансування. Трамп, як фахівець з нерухомості, дуже чутливий до цього сектору економіки і хоче його запустити. 4. Стимулюючі перевірки: Само собою зрозуміло, наскільки це оптимістично, прямі гроші в азартних іграх надходять на банківський рахунок кожного жителя США. Це буде зроблено в рамках майбутнього законопроекту про узгодження бюджету. Трамп сильно захоче цього на проміжних виборах, оскільки це задовольнить маси, але яструби дефіциту/інфляції з боку R відштовхнуться. Пристойні шанси на те, що Трамп врешті-решт візьме гору, враховуючи його залізний контроль над партією. Економіка не є стійкою, але вона рухається вперед, плаваючи за рахунок капітальних вкладень штучного інтелекту. З огляду на всі обставини, він досить добре впоглинув тарифні перешкоди. Це, безумовно, двошвидкісна економіка, з реальним бізнесом і середнім споживачем, які не дуже добре себе почувають, але високий клас і власники активів стрімко зростають. Це середовище, в якому ви хочете залишитися надовго протягом наступних 12 місяців, але вам слід вдумливо змінити склад портфеля між золотом, BTC та акціями. Як я вже згадував раніше, мій базовий приклад – це сильний 4-й квартал для BTC, потім різкий спад, оскільки на ринках повинні розігратися дебати про 4-річний цикл, і, нарешті, відскік, який залишає тих, хто сумнівається, в пилу. Це буде захоплюючий час, слідкуйте за загальною картиною, залишайтеся оптимістичними, але приземленими.

Забули одне ключове речення: економіка двох швидкостей робить її золотоволоскою, оскільки справжня слабкість деяких частин економіки створює виправдання для продовження фіскальних/монетарних стимулів, продовжуючи приносити користь власникам активів. Бути власником активу, бенефіціаром всього цього.