Estamos en una burbuja y se acerca la pierna más parabólica. Los verdaderos fuegos artificiales serán el próximo año, pero este cuarto trimestre lo probaremos. Esta burbuja está alimentada por narrativas gemelas: degradación e IA. Lo que es especialmente potente de estas historias es la forma en que operan con miedo, no con esperanza. NECESITA comprar oro / BTC para evitar que su patrimonio neto se degrade, y NECESITA tener exposición a la IA para compensar su futura pérdida de valor en el mercado laboral. Como todos sabemos, el miedo es un impulsor de comportamiento mucho más potente que la esperanza o incluso la codicia. Estas narrativas son bien conocidas entre la clase inversora, pero aún no se han generalizado en la sociedad en general. Confío en que llegaremos allí. También hay mucho capital de inversores que aún no ha reflejado estos puntos de vista, especialmente los fondos burocráticos de dinero real, como las pensiones y las dotaciones, que son lentos en el comercio de degradación. Tenemos a la administración Trump cambiando de manera procíclica, apoyándose con fuerza en la burbuja y lista para pisar el acelerador antes de las elecciones intermedias. 1. Secuestro de la Fed de Trump: El canal de acción es sencillo, recortes de tasas y luego control de la curva de rendimiento para compensar las consecuencias del mercado de bonos y estimular la vivienda. Un catalizador trascendental. La mecánica de cómo puede lograr esto es compleja, y ya he prometido una publicación detallada sobre esto. Lo más probable es que esto no suceda hasta mayo del próximo año, y será el motor del ascenso final y más parabólico. 2. Cambio de letras del Tesoro: Al cambiar la emisión de deuda del Gobierno de los Estados Unidos hacia las letras, esto ayuda a que los rendimientos de los bonos a largo plazo caigan, una forma de estímulo ya que empuja el capital hacia activos de mayor riesgo. Las letras del Tesoro, que tienen menos duración, son una forma de activo menos riesgosa que los bonos a largo plazo, por lo que absorben menos apetito por el riesgo. 3. Balance general de GSE: Desbloquee las GSE para apalancar y comprar bonos hipotecarios, reduciendo los diferenciales hipotecarios sobre los bonos del Tesoro y estimulando la economía a través de más compras y refinanciamiento. Trump, como hombre de bienes raíces, es muy sensible a ese sector de la economía y quiere ponerlo en marcha. 4. Cheques de estímulo: No hace falta decir lo alcista que es esto, el dinero del juego directo se envía desde el aire a la cuenta bancaria de cada persona estadounidense. Esto se intentará como parte de un futuro proyecto de ley de reconciliación presupuestaria. Trump querrá fuertemente que esto se lleve a las elecciones intermedias, ya que satisface a las masas, pero los halcones del déficit/inflación en el lado R se opondrán. Probabilidades decentes de que Trump finalmente prevalezca dado su férreo control sobre el partido. La economía no es robusta, pero está avanzando, impulsada por el gasto de capital de la IA. A fin de cuentas, ha absorbido bastante bien los vientos en contra de los aranceles. Definitivamente es una economía de dos velocidades, con negocios del mundo real y el consumidor promedio que no lo hacen muy bien, pero la gama alta y los propietarios de activos se están disparando. Este es un entorno en el que desea permanecer largo durante los próximos 12 meses, pero debe tener cuidado al cambiar la composición de la cartera entre oro, BTC y acciones. Como mencioné antes, mi caso base es un fuerte cuarto trimestre para BTC, luego una fuerte recesión a medida que el debate sobre el ciclo de 4 años debe desarrollarse en los mercados y, finalmente, un rebote que deje a los escépticos en el polvo. Este va a ser un momento emocionante, mantén tus ojos en el panorama general, mantente optimista pero con los pies en la tierra.

Olvidé una oración clave, la economía de dos velocidades lo convierte en ricitos de oro, ya que la debilidad genuina en partes de la economía crea una justificación para el estímulo fiscal / monetario continuo mientras continúa beneficiando a los propietarios de activos. Sea el propietario del activo, el beneficiario de todo.