Nous sommes dans une bulle, et le mouvement le plus parabolique approche. Les véritables feux d'artifice seront l'année prochaine, mais ce quatrième trimestre nous donnera un avant-goût. Cette bulle est alimentée par deux récits : la dévaluation et l'IA. Ce qui est particulièrement puissant dans ces histoires, c'est la manière dont elles opèrent sur la peur, et non sur l'espoir. Vous DEVEZ acheter de l'or/BTC pour éviter que votre patrimoine net ne soit dévalué, et vous DEVEZ avoir une exposition à l'IA pour compenser votre future perte de valeur sur le marché du travail. Comme nous le savons tous, la peur est un moteur de comportement beaucoup plus puissant que l'espoir ou même la cupidité. Ces récits sont bien connus parmi la classe des investisseurs, mais ils ne sont pas encore devenus prévalents dans l'ensemble de la société. Je suis convaincu que nous y parviendrons. Il y a aussi beaucoup de capitaux d'investisseurs qui n'ont pas encore reflété ces points de vue, en particulier les fonds réels d'argent bureaucratiques tels que les retraites et les dotations qui sont lents à entrer dans le commerce de la dévaluation. Nous avons l'administration Trump qui évolue de manière pro-cyclique, s'engageant fermement dans la bulle, et prête à appuyer sur l'accélérateur avant les élections de mi-mandat. 1. Détournement de la Fed par Trump : Le canal d'action est simple, des baisses de taux, puis un contrôle de la courbe des rendements pour compenser les retombées du marché obligataire et stimuler le secteur immobilier. Un catalyseur monumental. Les mécanismes de la manière dont il peut réaliser cela sont complexes, et j'ai déjà promis un post détaillé à ce sujet. Il est très probable que cela ne se produise pas avant mai de l'année prochaine, et cela sera le moteur de la dernière montée, la plus parabolique. 2. Changement des bons du Trésor : En déplaçant l'émission de la dette du gouvernement américain vers des bons, cela aide à faire baisser les rendements des obligations à long terme, une forme de stimulus puisque cela pousse le capital vers des actifs plus risqués. Les bons du Trésor, ayant moins de durée, sont une forme d'actif moins risquée que les obligations à long terme, donc ils absorbent moins d'appétit pour le risque. 3. Bilan des GSE : Débloquer les GSE pour s'endetter et acheter des obligations hypothécaires, réduisant les écarts hypothécaires par rapport aux bons du Trésor, et stimulant l'économie par davantage d'achats et de refinancements. Trump, en tant qu'homme de l'immobilier, est très sensible à ce secteur de l'économie et veut le relancer. 4. Chèques de stimulus : Il va sans dire à quel point cela est haussier, de l'argent de jeu direct étant déposé dans le compte bancaire de chaque Américain. Cela sera tenté dans le cadre d'un futur projet de loi de réconciliation budgétaire. Trump voudra fortement cela avant les élections de mi-mandat car cela satisfait les masses, mais les faucons du déficit/de l'inflation du côté républicain s'opposeront. Il y a de bonnes chances que Trump finisse par l'emporter compte tenu de son contrôle inébranlable sur le parti. L'économie n'est pas robuste, mais elle avance, portée par les investissements en IA. Tout bien considéré, elle a absorbé assez bien les vents contraires des tarifs. C'est définitivement une économie à deux vitesses, avec des entreprises du monde réel et des consommateurs moyens qui ne s'en sortent pas très bien, mais le haut de gamme et les propriétaires d'actifs s'envolent. C'est un environnement où vous voulez rester long au cours des 12 prochains mois, mais vous devriez être réfléchi dans le changement de composition de votre portefeuille entre l'or, le BTC et les actions. Comme je l'ai mentionné auparavant, mon scénario de base est un quatrième trimestre fort pour le BTC, puis un fort déclin alors que le débat sur le cycle de 4 ans doit se jouer sur les marchés, et enfin un rebond qui laissera les sceptiques dans la poussière. Cela va être un moment palpitant, gardez les yeux sur la vue d'ensemble, restez haussier mais ancré.

J'ai oublié une phrase clé, l'économie à deux vitesses en fait un équilibre parfait, car la véritable faiblesse dans certaines parties de l'économie crée une justification pour un stimulus fiscal/monétaire continu tout en continuant à bénéficier aux propriétaires d'actifs. Soyez le propriétaire d'actifs, le bénéficiaire de tout cela.