我们正处于一个泡沫中，最陡峭的阶段即将到来。真正的烟花将在明年绽放，但在这个第四季度，我们将先尝一尝。 这个泡沫是由两个叙事推动的：贬值和人工智能。这些故事特别强大的地方在于它们是基于恐惧而非希望。你需要购买黄金/BTC，以避免你的净资产被贬值，而你需要接触人工智能，以抵消未来劳动市场价值的损失。众所周知，恐惧比希望甚至贪婪更能驱动行为。这些叙事在投资阶层中是众所周知的，但尚未在整个社会中普遍传播。我相信我们会到达那一步。 还有很多投资资本尚未反映这些观点，尤其是像养老金和捐赠基金这样的官僚真实资金在贬值交易上反应缓慢。 特朗普政府以顺周期的方式转变，强烈倾向于泡沫，并准备在中期选举前加速推进。 1. 特朗普美联储劫持：行动渠道很简单，降息，然后进行收益率曲线控制，以抵消债券市场的影响并刺激住房市场。这是一个重要的催化剂。他如何实现这一点的机制很复杂，我已经承诺会对此进行详细的帖子。最有可能的是，这不会在明年五月之前发生，并将成为最终、最陡峭上升的驱动力。 2. 国库券转变：通过将美国政府的债务发行转向国库券，这有助于长期债券收益率下降，这是一种刺激形式，因为它将资本推向风险更高的资产。国库券的期限较短，风险低于长期债券，因此吸收的风险偏好较少。 3. 政府支持企业资产负债表：解锁政府支持企业以杠杆化并购买抵押贷款债券，降低抵押贷款与国债之间的利差，并通过更多的购买和再融资来刺激经济。作为房地产商，特朗普对该经济部门非常敏感，并希望推动其发展。 4. 刺激支票：这无须多言，直接将赌博资金空投到每个美国人的银行账户中是多么看涨。这将作为未来预算调解法案的一部分进行尝试。特朗普会强烈希望在中期选举前实现这一点，因为这能满足大众，但共和党内部的赤字/通胀鹰派会反对。考虑到他对党的铁腕控制，特朗普最终胜出的几率相当不错。 经济并不强劲，但在人工智能资本支出的推动下仍在继续。综合考虑，它对关税逆风的吸收相当不错。显然，这是一个双速经济，现实世界的企业和普通消费者表现不佳，但高端和资产拥有者却在飞速发展。 在接下来的12个月里，这是一个你想要保持长期投资的环境，但在黄金、BTC和股票之间调整投资组合时应谨慎。如我之前提到的，我的基本情况是BTC在第四季度表现强劲，然后由于四年周期的辩论必须在市场上进行，出现急剧下跌，最后反弹将让怀疑者望尘莫及。这将是一个令人兴奋的时刻，保持对大局的关注，保持看涨但要脚踏实地。

忘记了一句关键的话，双速经济使其成为金发女孩，因为经济某些部分的真正弱点为持续的财政/货币刺激提供了理由，同时继续使资产拥有者受益。成为资产拥有者，成为这一切的受益者。