Estamos en una burbuja, y la parte más parabólica se acerca. Los verdaderos fuegos artificiales serán el próximo año, pero este Q4 tendremos un adelanto. Esta burbuja está alimentada por dos narrativas: la devaluación y la IA. Lo que es especialmente potente sobre estas historias es la forma en que operan con miedo, no con esperanza. NECESITAS comprar oro/BTC para evitar que tu patrimonio neto se devalúe, y NECESITAS tener exposición a la IA para compensar tu futura pérdida de valor en el mercado laboral. Como todos sabemos, el miedo es un motor de comportamiento mucho más potente que la esperanza o incluso la codicia. Estas narrativas son bien conocidas entre la clase inversora, pero aún no se han vuelto prevalentes en la sociedad en general. Estoy seguro de que llegaremos allí. También hay mucho capital de inversores que aún no ha reflejado estas opiniones, especialmente fondos de dinero real burocráticos como pensiones y dotaciones que son lentos en la operación de devaluación. Tenemos a la administración Trump cambiando de manera procíclica, inclinándose fuertemente hacia la burbuja y listos para pisar el acelerador antes de las elecciones de medio término. 1. Secuestro de la Fed por parte de Trump: El canal de acción es sencillo, recortes de tasas y luego control de la curva de rendimiento para compensar la caída del mercado de bonos y estimular la vivienda. Un catalizador trascendental. La mecánica de cómo puede lograr esto es compleja, y ya he prometido un post detallado sobre esto. Lo más probable es que esto no suceda hasta mayo del próximo año, y será el motor del último y más parabólico ascenso. 2. Cambio en los Bonos del Tesoro: Al cambiar la emisión de deuda del gobierno de EE. UU. hacia bonos, esto ayuda a que los rendimientos de los bonos a largo plazo caigan, una forma de estímulo ya que empuja capital hacia activos más arriesgados. Los bonos del Tesoro, al tener menos duración, son una forma de activo menos arriesgada que los bonos a largo plazo, por lo que absorben menos apetito por el riesgo. 3. Balance de las GSE: Desbloquear las GSE para apalancarse y comprar bonos hipotecarios, reduciendo los márgenes hipotecarios sobre los tesoros y estimulando la economía a través de más compras y refinanciamientos. Trump, como hombre de bienes raíces, es muy sensible a ese sector de la economía y quiere hacerlo funcionar. 4. Cheques de Estímulo: No hace falta decir lo alcista que es esto, dinero de juego directo siendo lanzado a la cuenta bancaria de cada persona en EE. UU. Esto se intentará como parte de un futuro proyecto de reconciliación presupuestaria. Trump querrá fuertemente esto para las elecciones de medio término ya que satisface a las masas, pero los halcones del déficit/inflación del lado R se opondrán. Hay buenas probabilidades de que Trump eventualmente prevalezca dado su control férreo sobre el partido. La economía no es robusta, pero sigue adelante, sostenida por el gasto de capital en IA. Considerando todo, ha absorbido bastante bien los vientos en contra de los aranceles. Definitivamente es una economía de dos velocidades, con las empresas del mundo real y el consumidor promedio no yendo muy bien, pero el sector de lujo y los propietarios de activos están en auge. Este es un entorno donde quieres mantenerte largo durante los próximos 12 meses, pero deberías ser reflexivo al cambiar la composición de la cartera entre oro, BTC y acciones. Como he mencionado antes, mi caso base es un fuerte Q4 para BTC, luego una fuerte caída a medida que el debate del ciclo de 4 años debe desarrollarse en los mercados, y finalmente un rebote que deja a los escépticos atrás. Este va a ser un tiempo emocionante, mantén tus ojos en el panorama general, mantente alcista pero con los pies en la tierra.

Olvidé una frase clave, la economía a dos velocidades la convierte en un "goldilocks" ya que la verdadera debilidad en partes de la economía crea una justificación para continuar con el estímulo fiscal/monetario mientras se sigue beneficiando a los propietarios de activos. Sé el propietario de activos, el beneficiario de todo esto.