昨天美股 #AI 板塊集體跳水，終於找到原因了！ 起因是The In­f­o­r­m­a­t­i­on昨天發佈的一篇關於甲骨文的最新獨家報道(建議看原文)。 幾個核心要點： 1️⃣上季度出租英偉達 Bl­a­c­k­w­e­ll 芯片虧損近1 億美元，出租英偉達芯片服務器營收約9 億美元，毛利率僅14%。 2️⃣14% 的毛利率已計入數據中心人力、電力及部分設備折舊成本，而其他未明確的折舊費用還會進一步侵蝕7%的利潤。該業務過去一年毛利率平均約16% ，且未來公司整體毛利率將從近年的70% 大幅下滑。 3️⃣前五大 AI 雲客戶貢獻約80% 業務，近季度 3170 億美元雲協議幾乎全來自 Op­e­n­AI。 整體來說，這篇報告揭露了，目前甲骨文業務的痛點：對少數客戶過度依賴、數據中心多為租賃，成本控制能力弱，主要矛盾在於高營收預期與低利潤率現實的失衡，也就是增收不增利，市場表示普遍擔憂！