Zastanawia mnie, że ludzie wciąż porównują IV kwartał 2025 roku do IV kwartału 2021 roku. Hossa w 2021 roku była napędzana przez stymulujące czeki i zerowe stopy procentowe. Czysta euforia i histeria, gdy ludzie płacili miliony za JPEGi. W przeciwieństwie do tego, 2025 rok charakteryzuje się konsolidacją w Bitcoinie i kryptowalutach poza AI. W IV kwartale 2021 roku Fed był spóźniony w kwestii inflacji, rozpoczął najszybszy cykl podwyżek od dziesięcioleci i wywołał najgorszy kryzys obligacji w nowoczesnej erze. W 2025 roku gospodarka pokazuje oznaki ponownego przyspieszenia, wydatki BBB nadchodzą, a Fed przygotowuje się do cięć. Nie ma nic, co przypominałoby szaleństwo Bitcoina z 2021 roku. Wtedy „kryptowaluty” były przepełnione oszustwami, zarażeniem i problemami związanymi z Chokepoint 2.0. FTX, Luna i związane z nimi wybuchy stworzyły systemowe ryzyko idiosynkratyczne. Dziś nie ma nic porównywalnego. Firmy skarbowe Bitcoina nie niosą takiego ryzyka. Jeśli upierasz się, że „tym razem nie jest inaczej”, po prostu ignorujesz fakty.

.@dotkrueger @tomyoungjr