Het verbaast me dat mensen Q4 2025 blijven vergelijken met Q4 2021. De bull run van 2021 werd aangedreven door de suikerhigh van stimuleringscheques en ZIRP. Pure uitbundigheid en hysterie met mensen die miljoenen betaalden voor een JPEG. Ter vergelijking, 2025 wordt gekenmerkt door consolidatie in Bitcoin en crypto buiten AI. In Q4 2021 was de Fed achter de feiten aan wat betreft inflatie, lanceerde de snelste renteverhogingscyclus in decennia en veroorzaakte de slechtste obligatierout van de moderne tijd. In 2025 vertoont de economie tekenen van heracceleratie, de BBB-uitgaven komen eraan, en de Fed bereidt zich voor op renteverlaging. Er is niets dat lijkt op de Bitcoin-manie van 2021. Vroeger was "crypto" vol met fraude, besmetting en had het te maken met Chokepoint 2.0. FTX, Luna en gerelateerde instortingen creëerden systemisch idiosyncratisch risico. Niets vergelijkbaars bestaat vandaag de dag. Bitcoin Treasuries bedrijven dragen dat soort risico niet. Als je volhoudt dat "dit keer niet anders is," negeer je simpelweg de feiten.

.@dotkrueger @tomyoungjr