Мене бентежить те, що люди продовжують порівнювати 4 квартал 2025 року з 4 кварталом 2021 року. Бичачий забіг 2021 року був підживлений чеками на високий рівень цукру та ZIRP. Суцільна буйство та істерія з людьми, які платять мільйони за JPEG. Навпаки, 2025 рік ознаменувався консолідацією біткоїнів і криптовалют за межами штучного інтелекту. У 4 кварталі 2021 року ФРС відстала від кривої інфляції, запустила найшвидший цикл підвищення за останні десятиліття та спровокувала найгірший розгром облігацій сучасної епохи. У 2025 році економіка демонструє ознаки прискорення, витрати на ВВВ зростають, а ФРС готується до скорочення. Немає нічого схожого на біткойн-манію 2021 року. Тоді «крипта» була пронизана шахрайством, зараженням і боротьбою з Chokepoint 2.0. FTX, Luna та пов'язані з ними вибухи створили системний ідіосинкратичний ризик. Нічого подібного сьогодні не існує. Казначейські облігації Bitcoin не несуть такого ризику. Якщо ви наполягаєте на тому, що «цього разу все не інакше», ви просто ігноруєте факти.

.@dotkrueger @tomyoungjr