Fico perplexo que as pessoas continuem comparando o 4º trimestre de 2025 com o 4º trimestre de 2021. A corrida de touros de 2021 foi alimentada por cheques de açúcar e ZIRP. Pura exuberância e histeria com pessoas pagando milhões por JPEG. Por outro lado, 2025 foi marcado pela consolidação em Bitcoin e criptomoedas fora da IA. No 4º trimestre de 2021, o Fed estava atrás da curva da inflação, lançou o ciclo de alta mais rápido em décadas e provocou a pior derrota dos títulos da era moderna. Em 2025, a economia está mostrando sinais de reaceleração, os gastos do BBB estão chegando e o Fed está se preparando para cortar. Não há nada parecido com a mania do Bitcoin de 2021. Naquela época, "cripto" estava repleto de fraudes, contágio e lidar com o Chokepoint 2.0. FTX, Luna e explosões relacionadas criaram risco idiossincrático sistêmico. Nada comparável existe hoje. Bitcoin Treasuries cos. não carregam esse tipo de risco. Se você insistir que "desta vez não é diferente", você está simplesmente ignorando os fatos.

.@dotkrueger @tomyoungjr