Det förbryllar mig att folk fortsätter att jämföra Q4 2025 med Q4 2021. Tjurrusningen 2021 drevs av socker, höga stimmy-kontroller och ZIRP. Ren överdåd och hysteri med folk som betalar miljoner per JPEG. Däremot har 2025 präglats av konsolidering i Bitcoin och krypto utanför AI. Under Q4 2021 låg Fed bakom inflationskurvan, lanserade den snabbaste höjningscykeln på decennier och utlöste den värsta obligationsflykten i modern tid. År 2025 visar ekonomin tecken på återhämtning, BBB-utgifterna kommer och Fed förbereder sig för att sänka. Det finns inget som liknar 2021 års Bitcoin-mani. På den tiden var "krypto" full av bedrägerier, smitta och hantering av Chokepoint 2.0. FTX, Luna och relaterade sprängningar skapade systemisk idiosynkratisk risk. Inget liknande finns idag. Bitcoin Treasuries cos. bär inte den typen av risk. Om du insisterar på att "den här gången är inte annorlunda" ignorerar du helt enkelt fakta.

.@dotkrueger @tomyoungjr