Det forvirrer meg at folk fortsetter å sammenligne Q4 2025 med Q4 2021. Okseløpet i 2021 ble drevet av sukkersjekker med høy stimmy og ZIRP. Ren overflod og hysteri med folk som betaler millioner per JPEG. Derimot har 2025 vært preget av konsolidering i Bitcoin og krypto utenfor AI. I Q4 2021 lå Fed bak kurven på inflasjon, lanserte den raskeste hevingssyklusen på flere tiår og utløste den verste obligasjonsruten i moderne tid. I 2025 viser økonomien tegn til reakselerasjon, BBB-utgiftene kommer, og Fed forbereder seg på å kutte. Det er ingenting som ligner på Bitcoin-manien i 2021. Den gang var «krypto» full av svindel, smitte og håndtering av Chokepoint 2.0. FTX, Luna og relaterte eksplosjoner skapte systemisk idiosynkratisk risiko. Ingenting sammenlignbart eksisterer i dag. Bitcoin Treasuries cos. bærer ikke den typen risiko. Hvis du insisterer på at «denne gangen ikke er annerledes», ignorerer du ganske enkelt fakta.

.@dotkrueger @tomyoungjr