Tôi thấy khó hiểu khi mọi người cứ so sánh Q4 2025 với Q4 2021. Đợt tăng giá năm 2021 được thúc đẩy bởi những khoản trợ cấp kích thích và lãi suất gần bằng 0. Sự phấn khích và cuồng loạn khi mọi người sẵn sàng chi hàng triệu cho mỗi bức JPEG. Ngược lại, năm 2025 đã được đánh dấu bởi sự củng cố trong Bitcoin và tiền điện tử ngoài AI. Trong Q4 2021, Fed đã chậm chạp trong việc đối phó với lạm phát, khởi động chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất trong nhiều thập kỷ, và gây ra đợt sụt giảm trái phiếu tồi tệ nhất trong thời hiện đại. Năm 2025, nền kinh tế đang cho thấy dấu hiệu phục hồi, chi tiêu BBB đang đến, và Fed đang chuẩn bị cắt giảm. Không có gì giống như cơn sốt Bitcoin năm 2021. Hồi đó, "tiền điện tử" đầy rẫy gian lận, lây lan, và phải đối phó với Chokepoint 2.0. FTX, Luna, và những vụ nổ liên quan đã tạo ra rủi ro hệ thống đặc thù. Không có gì tương tự tồn tại ngày hôm nay. Các công ty Bitcoin Treasuries không mang theo loại rủi ro đó. Nếu bạn khăng khăng rằng "lần này không khác", bạn chỉ đơn giản là phớt lờ sự thật.

.@dotkrueger @tomyoungjr