如果你比較2021年和2000年，這暗示著2023年應該會出現一場風險投資的血洗，類似於2002年約90%的崩潰。 然而，OpenAI顛覆了世界，市場的回撤更為克制，約50%。即使是遭受重創的LP們也不想冒著錯過AI的風險。 因此，我們經歷了三年的滯脹；大量資本集中在少數幾位經理和公司身上。這個“風險銀行”的實驗不僅持續下去，還享受到了較弱的競爭。 今天，LP們可能開始意識到AI並不是所承諾的那樣，以及2023年“快速起飛”的言論有多少是精神分裂的。 VC們是可以犯錯的。他們必須定期犯錯。但有一種是“錯”，還有一種是“冷酷地煽動恐懼和炒作以維持你的公司存活”... 我懷疑，這並非巧合，Sam Altman在2023年中東巡演中對“即將來臨的超智能威脅”發表了含糊的評論，正好在美國VC們急忙前往那裡籌集資金的時候。 ...所有這一切都是為了推遲不可避免的事情。再把問題推遲一點。另一個基金週期。更多時間來尋找下一個大事件™。 在2023年，我寫了《機器之神》，講述了VC們對AI的宗教信仰，這些人需要救贖。 在2024年，我寫了《風險銀行》，講述了建立足夠大的公司以度過殘酷市場週期的過程。 在2025年，我寫了《風險資本的‘知識工作’問題》，探討了市場週期與野火之間的平行關係。 所有這些都指向一個將對風險資本造成比任何“正常”週期更痛苦的清算。這樣深的病痛需要一些苦澀的藥。