Останнім часом я був зосереджений на надзвичайному позитивному сальдо торгового балансу Китаю. Але Корея також демонструє великі цифри "Щомісячний торговий баланс [у вересні] становив профіцит у розмірі 9,56 мільярда доларів... найбільший з вересня 2018 року» 1/

Багато в чому це «глобально» - високий попит на мікросхеми і низькі ціни на нафту є хорошим поєднанням для Кореї. Але цифри починають ставати великими - профіцит поточного рахунку платіжного балансу до серпня перевищив $110 млрд, і він зросте з даними за вересень. 2/

І політика теж відіграє свою роль. У Кореї дотримується, наприклад, політики оподаткування нинішніх працівників через надлишок податку на заробітну плату для фінансування нарощування іноземних активів через NPS. Відтік NPS зараз становить $10 млрд на квартал. $40 млрд на рік 3/

Реальні гроші з часом - і я не думаю, що нещодавній відтік був хеджований (хоча я визнаю, що я не зламав горішок політики хеджування NPS, що не дуже зрозуміло з жодної, яку я знайшов - але, можливо, мені чогось не вистачає) 4/

Корейці правильно скажуть, що вони втрутилися через Банк Англії по обидва боки ринку – і це правда. Офіційні резерви не дрейфують вгору (на відміну від портфеля NPS) ... 5/

У той же час, думаю, буде справедливо сказати, що корейці чинили опір дрейфу виграних до дуже слабких рівнів (аналогічно 08, і 98) навіть незважаючи на те, що їх зовнішній профіцит збільшився ... 6/

Я очікував, що адміністрація Трампа проявить набагато активніший інтерес до азіатських валютних питань, ніж це було до цього часу – адже азіатські валюти слабкі, коли профіцит в Азії великий, і є хороші емпіричні дані, що пов'язують слабкість валюти з профіцитом 7/

Замість цього адміністрація пішла на гучні заголовки, шукаючи інвестиційні угоди, що, на мою думку, є помилкою. Якщо ці угоди мають якусь реальну сутність (сама по собі спірна), вони можуть генерувати заголовки з великими фінансовими надходженнями... 8/

І, як підкреслюють Корани, ці цифри (якщо вони реальні) означатимуть велике скорочення резервів (саме по собі валютне від'ємне) або стійку слабкість валюти для створення профіциту торгового / поточного рахунку, необхідного для фінансування припливу ... 9/

Отже, висловлюючись ввічливо, я не впевнений, що адміністрація має тут послідовну стратегію, крім пошуку виграшу в заголовках – і щиро здивований, що вони не зосередилися більше на валютних питаннях / слабких азіатських валютах. /кінець

@paulecavey сказали б корейці, це все через старіння, звичайно ... Але це ще не все

@kevinziyizhao вражаюче технологічне наздоганяння з 2012 року супроводжується не сильнішою, а слабшою валютою; Така комбінація призводить до великих профіцитів і нинішньої незбалансованої моделі торгівлі