Recientemente me he centrado en el extraordinario superávit comercial de China. Pero Corea también está registrando grandes números "La balanza comercial mensual [de septiembre] se situó en un superávit de 9.560 millones de dólares... el más grande desde septiembre de 2018" 1/

Mucho de esto es "global": la fuerte demanda de chips y los bajos precios del petróleo son una buena combinación para Corea. Pero los números están comenzando a crecer: el superávit de cuenta corriente hasta agosto fue de más de $ 110 mil millones, y aumentará con los datos de septiembre 2/

Y la política también juega un papel. Corea tiene una política de, por ejemplo, gravar a los trabajadores actuales a través de un superávit del impuesto sobre la nómina para financiar la acumulación de activos extranjeros a través del NPS. Las salidas de NPS ahora se sitúan en $ 10 mil millones por trimestre. $ 40 mil millones al año 3/

Dinero real a lo largo del tiempo, y no creo que la salida reciente se haya cubierto (aunque admito que no he roto la nuez de la política de cobertura de NPS, que no está muy clara en ninguna de las que he encontrado, pero tal vez me estoy perdiendo algo) 4/

Los coreanos dirán, correctamente, que han intervenido a través del BoK en ambos lados del mercado, lo cual es cierto. Las reservas formales no están aumentando (a diferencia de la cartera de NPS) ... 5/

Al mismo tiempo, creo que es justo decir que los coreanos han resistido la deriva del won a niveles muy débiles (similares a 08 y 98) incluso cuando su superávit externo ha aumentado... 6/

Esperaba que la administración Trump se interesara mucho más activamente en los temas de divisas asiáticas de lo que ha sido el caso hasta la fecha, después de todo, las monedas asiáticas son débiles cuando el superávit de Asia es grande, y hay buena evidencia empírica que vincula la debilidad de la moneda con los superávits 7/

En cambio, la Administración ha optado por grandes titulares en busca de acuerdos de inversión, lo que creo que es un error. Si esos acuerdos tienen alguna sustancia real (en sí misma discutible), pueden generar los números principales con grandes entradas financieras ... 8/

Y como han destacado los Coranes, esos números (si son reales) implicarían una gran extracción de reservas (en sí misma moneda negativa) o una debilidad monetaria sostenida para generar los superávits comerciales / de cuenta corriente necesarios para financiar las entradas ... 9/

Entonces, para decirlo cortésmente, no estoy convencido de que la administración tenga una estrategia coherente aquí que no sea buscar victorias en los titulares, y estoy realmente sorprendido de que no se hayan centrado más en los problemas monetarios / monedas asiáticas débiles. /fin

@paulecavey dirían los coreanos, todo se debe al envejecimiento, por supuesto... pero hay un poco más en mi opinión

@kevinziyizhao impresionante recuperación tecnológica desde 2012 ha ido acompañada no de una moneda más fuerte sino de una moneda más débil; Esa combinación conduce a grandes superávits y al actual patrón desequilibrado del comercio