Jag har fokuserat på Kinas extraordinära handelsöverskott den senaste tiden. Men Korea visar också några stora siffror "Den månatliga handelsbalansen [sept] uppgick till ett överskott på 9,56 miljarder dollar ... den största sedan september 2018" 1/

Mycket av detta är "globalt" – stark efterfrågan på chip och låga oljepriser är en bra kombination för Korea. Men siffrorna börjar bli stora – bytesbalansöverskottet i augusti var över 110 miljarder dollar, och det kommer att stiga i och med septemberstatistiken 2/

Och politiken spelar också en roll. Sydkorea har en policy att till exempel beskatta nuvarande arbetstagare via ett löneskatteöverskott för att finansiera uppbyggnaden av utländska tillgångar genom NPS. NPS-utflödena uppgår nu till 10 miljarder dollar per kvartal. 40 miljarder dollar per år 3/

Riktiga pengar över tid - och jag tror inte att det senaste utflödet var säkrat (även om jag medger att jag inte har knäckt nöten med NPS-säkringspolicyn, vilket inte är supertydligt från någon jag har hittat - men kanske missar jag något) 4/

Koreanerna kommer att säga, med rätta, att de har intervenerat via BoK på båda sidor av marknaden – vilket är sant. Formella reserver driver inte upp (till skillnad från NPS-portföljen) ... 5/

Samtidigt tror jag att det är rättvist att säga att koreanerna har stått emot att den won har drivit ner till mycket svaga nivåer (liknande 08 och 98) även om deras externa överskott har ökat ... 6/

Jag förväntade mig att Trump-administrationen skulle ta ett mycket mer aktivt intresse för asiatiska valutafrågor än vad som har varit fallet hittills -- trots allt är asiatiska valutor svaga när Asiens överskott är stort, och det finns goda empiriska bevis som kopplar valutasvaghet till överskott 7/

I stället har administrationen gett sig in på stora rubriker för att söka investeringsavtal – vilket jag tror är ett misstag. Om dessa affärer har någon verklig substans (i sig diskutabel) kan de generera huvudnummer med stora finansiella inflöden ... 8/

Och som Koranerna har belyst, skulle dessa siffror (om de är verkliga) innebära ett stort reservuttag (som i sig är negativt för valutan) eller ihållande valutasvaghet för att generera de överskott i handels-/bytesbalansen som behövs för att finansiera inflödena. 9/

Så, för att uttrycka det artigt, jag är inte övertygad om att administrationen har en sammanhängande strategi här annat än att söka rubrikvinster – och jag är genuint förvånad över att de inte har fokuserat mer på valutafrågor/svaga asiatiska valutor. /ände

@paulecavey koreanerna skulle säga att det beror på åldrande förstås ... men det är lite mer som går imo

@kevinziyizhao imponerande tekniska upphämtning sedan 2012 har inte åtföljts av en starkare valuta utan av en svagare valuta. Denna kombination leder till stora överskott och det nuvarande obalanserade handelsmönstret