Olen viime aikoina keskittynyt Kiinan poikkeukselliseen kauppataseen ylijäämään. Mutta Korea julkaisee myös suuria lukuja "Kuukausittainen [syyskuun] kauppatase oli 9,56 miljardia dollaria ylijäämäinen... suurin sitten syyskuun 2018" 1/

Suuri osa tästä on "maailmanlaajuista" - vahva sirujen kysyntä ja alhainen öljyn hinta ovat hyvä yhdistelmä Korealle. Mutta luvut alkavat kasvaa suuriksi - vaihtotaseen ylijäämä elokuuhun asti oli yli 110 miljardia dollaria, ja se nousee korkeammalle syyskuun tietojen myötä 2/

Ja myös politiikalla on merkitystä. Korea esimerkiksi verottaa nykyisiä työntekijöitä palkkaveron ylijäämällä rahoittaakseen ulkomaisten varojen keräämistä NPS:n kautta. NPS:n ulosvirtaukset ovat nyt 10 miljardia dollaria vuosineljänneksessä. 40 miljardia dollaria vuodessa 3/

Oikeaa rahaa ajan myötä -- enkä usko, että viimeaikaista ulosvirtausta suojattiin (vaikka myönnänkin, etten ole murtanut NPS-suojauspolitiikan pähkinää, mikä ei ole kovin selvää mistään löytämästäni -- mutta ehkä minulta puuttuu jotain) 4/

Korealaiset sanovat aivan oikein, että he ovat puuttuneet BoK:n kautta markkinoiden molemmilla puolilla -- mikä on totta. Viralliset varannot eivät ajelehti ylöspäin (toisin kuin NPS-salkku)... 5/

Samaan aikaan mielestäni on reilua sanoa, että korealaiset ovat vastustaneet wonin ajautumista hyvin heikolle tasolle (samanlainen kuin 08 ja 98), vaikka heidän ulkoinen ylijäämänsä on kasvanut... 6/

Odotin Trumpin hallinnon olevan paljon aktiivisemmin kiinnostunut Aasian valuuttakysymyksistä kuin tähän mennessä -- loppujen lopuksi Aasian valuutat ovat heikkoja, kun Aasian ylijäämä on suuri, ja on olemassa hyviä empiirisiä todisteita, jotka yhdistävät valuutan heikkouden ylijäämiin 7/

Sen sijaan hallinto on hakenut suuria otsikoita etsiessään investointisopimuksia -- mikä on mielestäni virhe. Jos näillä kaupoilla on todellista sisältöä (itsessään kiistanalaista), ne voivat tuottaa otsikoita, joissa on suuria rahavirtoja... 8/

Ja kuten Koraanit ovat korostaneet, nuo luvut (jos ne ovat todellisia) viittaisivat suureen varantonostoon (itsessään valuuttanegatiivinen) tai jatkuvaan valuuttaheikkouteen, joka tuottaisi kauppa- ja vaihtotaseen ylijäämiä, joita tarvitaan sisäänvirtausten rahoittamiseen... 9/

Joten, kohteliaasti sanottuna, en ole vakuuttunut siitä, että hallinnolla on tässä johdonmukainen strategia tässä muuta kuin otsikoiden voittojen tavoittelu -- ja olen aidosti yllättynyt siitä, että he eivät ole keskittyneet enemmän valuuttakysymyksiin / heikkoihin Aasian valuuttoihin. /loppu

@paulecavey korealaiset sanoisivat, että kaikki johtuu tietysti ikääntymisestä... Mutta on vähän muutakin meneillään IMO

@kevinziyizhao vaikuttavaa teknologista kiinniottoa vuodesta 2012 lähtien ei ole seurannut vahvempi valuutta vaan heikompi valuutta; Tämä yhdistelmä johtaa suuriin ylijäämiin ja nykyiseen epätasapainoiseen kaupparakenteeseen