Стоит помнить, что хотя концентрация на верхнем уровне в конце 1990-х быстро изменилась в начале 2000-х, в 1950-х и 1960-х годах рынок оставался с концентрацией на верхнем уровне в течение многих лет, прежде чем чрезмерные оценки наконец сказались на нем. Это может занять некоторое время.

Лидеры рынка, Маг 7, продолжают вести с их доходами и не показывают признаков переоценки. Если посмотреть шире на Маг 7 и взглянуть на Nifty Fifty, мое исследование 50 крупнейших акций показывает, что мы далеки от экстремальных уровней оценки, достигнутых в конце 1990-х и начале 1970-х годов. Это хорошие новости для рынка.

Для инвесторов в акции главный вопрос остается: когда циклический (и секулярный) бычий рынок подойдет к концу и увидим ли мы пузырь, подобный тому, что был до этого момента. Превратится ли бум ИИ в пузырь, как это произошло 25 лет назад с интернет-бумом? У меня нет ответа, но я бы предположил, что пузырь приведет к чрезмерным оценкам как для компаний, которые ведут этот процесс, так и для мелких игроков, которые просто следуют за ними. Если это так, я ожидаю, что мы увидим еще больше IPO, чего пока не происходит. Сказав это, мы наблюдаем взрывной рост в акциях неприбыльных технологических компаний. Это может быть признаком того, что животные духи распространяются за пределы лидеров ИИ.