Core PCE-inflatie ligt al vijf maanden boven het doel. Maar de situatie is minder zorgwekkend dan het lijkt (tenzij voor de Fed), maar sommige duidelijk tijdelijke tarieven en ingeschatte zaken. Jaarlijkse tarieven: 1 maand: 2,8% 3 maanden: 2,9% 6 maanden: 2,5% 12 maanden: 2,9%

Hier zijn alle inflatienummers.

En hier is de op de markt gebaseerde kern-PCE, die de afgelopen twee maanden gematigd was. Een verschil: de totale PCE omvat ingeschatte portfoliobeheerkosten. Deze waren in augustus met een jaarlijkse snelheid van 26% gestegen (14% jaar-tot-nu-snelheid) vanwege de stijgende aandelenmarkt. Deze komen niet voor in de op de markt gebaseerde PCE.

De algehele inflatie en de kerninflatie bewegen nog steeds zijwaarts rond de 3%. Je wilt niet te optimistisch zijn in een situatie als deze, maar als je rekening houdt met de problemen met geïmputeerde en tijdelijke tarieven, kun je jezelf ervan overtuigen dat de onderliggende inflatie is gedaald naar 2,5%, misschien iets daaronder.

Ondertussen zijn consumenten weer als gekken aan het uitgeven. Eerder dit jaar leek het erop dat consumenten eindelijk zouden toegeven, maar gegevensherzieningen en extra maanden gegevens hebben dat beeld dramatisch veranderd. En juni, juli en augustus zijn erg belangrijk voor het BBP van Q3. Dat zal sterk zijn.

Over het algemeen, ondanks de kop, zou ik zeggen dat dit rapport mild geruststellend was over inflatie en bevestigde wat we dachten op basis van de detailhandelsverkopen over de kracht van de consumentenbestedingen.