Kjerne-PCE-inflasjonen godt over målet for 5. Men situasjonen er mindre bekymringsfull enn den ser ut (i hvert fall for Fed), men noen klart forbigående tariffer og tilskrevne ting. Årlige satser: 1 måned: 2,8 % 3 måneder: 2,9 % 6 måneder: 2,5 % 12 måneder: 2,9 %

Her er alle inflasjonstallene.

Og her er markedsbasert kjerne-PCE som var tam de siste to månedene. En forskjell: samlet PCE inkluderer beregnede porteføljeforvaltningsgebyrer. De var opp med en årlig rate på 26 % i august (14 % YTD) på grunn av det stigende aksjemarkedet. Disse vises ikke i markedsbasert PCE.

Samlet inflasjon og kjerne beveger seg fortsatt sidelengs på rundt 3 %. Du vil ikke være for optimistisk i en slik situasjon, men hvis du tar hensyn til problemene med imputerte og midlertidige tollsatser, kan du overbevise deg selv om at den underliggende inflasjonen har falt til 2,5 %, kanskje litt under.

I mellomtiden er forbrukerne tilbake til å bruke som gale. Tidligere i år så det ut til at forbrukerne endelig kunne gi etter, men datarevisjoner og flere måneder med data har endret det bildet dramatisk. Og juni, juli og august betyr mye for BNP i Q3. Noe som vil være sterkt.

Totalt sett, til tross for overskriften, vil jeg si at denne rapporten var mildt betryggende om inflasjonen og bekreftet det vi trodde fra detaljomsetningen om styrken i forbruket.