La inflación subyacente del PCE está muy por encima del objetivo por quinto mes consecutivo. Pero, la situación es menos preocupante de lo que parece (al menos para la Fed), pero algunos aranceles claramente transitorios y cosas imputadas. Tarifas anuales: 1 mes: 2,8% 3 meses: 2,9% 6 meses: 2,5% 12 meses: 2,9%

Aquí están todas las cifras de inflación.

Y aquí está el PCE subyacente basado en el mercado, que fue moderado en los últimos dos meses. Una diferencia: el PCE general incluye las comisiones imputadas de gestión de carteras. Aumentaron a una tasa anual del 26% en agosto (tasa del 14% YTD) debido al aumento del mercado de valores. Estos no aparecen en el PCE basado en el mercado.

La inflación general y subyacente siguen moviéndose lateralmente en torno al 3%. No hay que ser demasiado optimista en una situación como esa, pero si se tienen en cuenta los problemas con los aranceles imputados y transitorios, se puede convencer de que la inflación subyacente ha caído al 2,5%, tal vez un poco por debajo.

Mientras tanto, los consumidores han vuelto a gastar como locos. A principios de este año, parecía que los consumidores finalmente podrían estar cediendo, pero las revisiones de datos y los meses adicionales de datos han cambiado drásticamente ese panorama. Y junio, julio y agosto importan mucho para el PIB del tercer trimestre. Lo cual será fuerte.

En general, a pesar del titular, diría que este informe fue ligeramente tranquilizador sobre la inflación y confirmó lo que pensábamos de las ventas minoristas sobre la fortaleza del gasto de los consumidores.