Die Kern-PCE-Inflation liegt seit dem 5. Monat in Folge deutlich über dem Ziel. Aber die Situation ist weniger besorgniserregend, als sie aussieht (zumindest für die Fed), aber einige eindeutig vorübergehende Zölle und imputierte Dinge. Jahresraten: 1 Monat: 2,8% 3 Monate: 2,9% 6 Monate: 2,5% 12 Monate: 2,9%

Hier sind alle Inflationszahlen.

Und hier ist der marktbasierte Kern-PCE, der in den letzten zwei Monaten moderat war. Ein Unterschied: Der gesamte PCE umfasst imputierte Portfoliomanagementgebühren. Diese lagen im August bei einer jährlichen Rate von 26 % (14 % Rate seit Jahresbeginn), bedingt durch den steigenden Aktienmarkt. Diese erscheinen nicht im marktbasierenden PCE.

Die Gesamtinflation und die Kerninflation bewegen sich weiterhin seitwärts bei etwa 3 %. Man möchte in einer solchen Situation nicht zu optimistisch sein, aber wenn man die Probleme mit den imputierten und vorübergehenden Tarifen berücksichtigt, kann man sich überzeugen, dass die zugrunde liegende Inflation auf 2,5 % gefallen ist, vielleicht etwas darunter.

In der Zwischenzeit geben die Verbraucher wieder wie verrückt aus. Anfang dieses Jahres sah es so aus, als könnten die Verbraucher endlich nachgeben, aber Datenrevisionen und zusätzliche Monate an Daten haben dieses Bild dramatisch verändert. Und Juni, Juli und August sind sehr wichtig für das BIP im dritten Quartal. Das wird stark sein.

Insgesamt würde ich sagen, dass dieser Bericht trotz der Überschrift leicht beruhigend in Bezug auf die Inflation war und bestätigte, was wir aus den Einzelhandelsumsätzen über die Stärke der Verbraucherausgaben dachten.