2 750 ord i 14 artiklar som undersöker algoritmiska investeringar, kognitiva biaser och var LLM:er kan passa in i riskkapitalets värld. tl; dr — det finns en verklig risk att LLM:er blint kastas på investeringsbeslut, på grund av vilseledande resultat i simulerade miljöer. Detta kommer sannolikt bara att förstärka befintliga problem och driva till större underprestation. Det betyder inte att VC är säkert från automatisering; Mycket enklare algoritmer erbjuder redan bättre prestanda. Men VARFÖR dessa algoritmer lyckas är mer intressant: Det visar sig att att känna igen och hantera våra kognitiva biaser är nyckeln till att konsekvent och betydligt överträffa maskiner. Å andra sidan är det vi har skapat med LLM:er ett enkelt sätt att tillämpa våra fördomar i stor skala under förevändning av vetenskaplig objektivitet. Mer:

Har du svårt att stänga en fond? Du är inte ensam. 2025 rankas som det mest utmanande av de senaste tre åren för tidiga GP-företag. Jag genomförde en kort undersökning för att förstå hur det går för tidiga riskkapitalbolag och samlade in data från totalt 48 fonder (främst tillväxtkapital, nästan alla <250 miljoner dollar). Bland resultaten finns en tydlig ombalansering av LP-fördelningen, särskilt för ankare och flerstegsföretag, med en övergripande koncentration av LP-aktivitet. Kommentarerna från GP:erna lyfte också fram några teman, som "GP som varumärke" och en växande aptit på saminvesteringsmöjligheter – men ingen verklig konsensus om skiften mellan små och stora fonder. Sammanfattningen: Tack till alla som svarade och viljan att dela data som kan vara till hjälp för andra allmänläkare – ett välkommet exempel på positiv-summa-tänkande.

Om man jämför 2021 och 2000 antyds det att det borde ha varit ett blodbad för riskkapital 2023, liknande kollapsen med ~90 % år 2002. Istället vände OpenAI upp och ner på världen och det fanns en mer återhållen tillbakadragning på ~50%. Även illa brända LP:er ville inte riskera att missa AI. Som ett resultat har vi haft tre år av stagflation; Enorm kapitalkoncentration i ett fåtal chefer och företag. 'Riskbanksexperimentet' fortsatte inte bara, utan hade också svagare konkurrens. Idag kanske LP:er börjar acceptera att AI inte är allt som lovades, och hur mycket av 2023 års "snabba uppsvings"-retorik som var schizofren. VC:er får ha fel. De måste vara det, regelbundet. Men det finns att ha "fel", och det finns "cyniskt att skapa rädsla och hype för att hålla firman vid liv"... Jag misstänker att det nog inte är någon slump att Sam Altman gjorde kryptiska kommentarer om "hotet om förestående superinsignans" under sin turné i Mellanöstern 2023, precis när amerikanska riskkapitalister rusade dit för att samla kapital. ... allt för att skjuta upp det oundvikliga. Skjut upp problemet lite längre. Ytterligare en fondcykel. Mer tid att hitta The Next Big Thing™. År 2023 skrev jag "Deus Ex Machina", om den religiösa tron på AI bland riskkapitalister som behövde frälsning. År 2024 skrev jag "Venture Banks", om att bygga företag stora nog att klara brutala marknadscykler. År 2025 skrev jag "Venture Capital's 'Knowledge Work' Problem" om parallellen mellan marknadscykler och skogsbränder. Alla pekar på en uppgörelse som kommer att bli mer smärtsam för riskkapitalet än någon "normal" cykel. En så djup sjukdom kräver lite bitter medicin.