2 750 slov na 14 článcích zaměřených na algoritmické investování, kognitivní zkreslení a na to, kam by LLM mohly zapadnout ve světě rizikového kapitálu. Shrnutí; dr — existuje reálné riziko, že LLM jsou slepě házeny do investičních rozhodnutí, a to kvůli zavádějícím výsledkům v simulovaných prostředích. To pravděpodobně jen zesílí stávající problémy a povede k ještě většímu podhodnocení. To neznamená, že VC je před automatizací v bezpečí; Mnohem jednodušší algoritmy už nyní nabízejí lepší výkon. Ale PROČ tyto algoritmy uspějí, je zajímavější: Ukazuje se, že rozpoznání a řízení našich kognitivních zkreslení je klíčem k tomu, abychom stroje konzistentně a výrazně překonali. Na druhou stranu to, co jsme vytvořili pomocí LLM, je snadný způsob, jak aplikovat naše předsudky ve velkém měřítku pod rouškou vědecké objektivity. Více:

Máte problém uzavřít fond? Nejsi v tom sama. Rok 2025 je pro počáteční GP nejnáročnější za poslední tři roky. Provedl jsem krátký průzkum, abych pochopil, jak si vede rané stádia VC, a shromáždil jsem data z celkem 48 fondů (především EM, téměř všechny <250 milionů dolarů). Mezi zjištěními je jasné vyvažování alokace LP, zejména u kotvových a vícestupňových firem, s celkovou koncentrací LP aktivit. Komentář od GP také zdůraznil několik témat, jako je "GP jako značka" a rostoucí zájem o příležitosti spoluinvestic — ale neexistuje skutečný konsenzus ohledně přesunů mezi malými a velkými fondy. Rozpis: Děkuji všem, kteří odpověděli, a ochotě sdílet data, která mohou být užitečná i pro ostatní praktické lékaře — vítaný příklad pozitivního součtu myšlení.

Pokud porovnáte roky 2021 a 2000, naznačuje se, že v roce 2023 mělo dojít k masakru pro rizikový kapitál, podobně jako kolaps o ~90 % v roce 2002. Místo toho OpenAI obrátila svět vzhůru nohama a došlo k zdrženlivějšímu stažení o ~50 %. Ani špatně vypálené LP nechtěly riskovat, že AI přijdou. V důsledku toho jsme měli tři roky stagflace; obrovská koncentrace kapitálu do několika manažerů a firem. Experiment s "venture bankou" nejen přetrvával, ale měl i slabší konkurenci. Dnes se LPs možná začínají smířit s myšlenkou, že AI není vše, co bylo slíbeno, a jak moc byla rétorika o "rychlém startu" roku 2023 schizofrenní. VC mají právo se mýlit. Musí být, pravidelně. Ale je tu být "špatný" a je tu "cynicky vydávání strachu a humbuku, aby firma přežila"... Pravděpodobně není náhoda, domnívám se, že Sam Altman během své cesty po Blízkém východě v roce 2023 pronášel záhadné poznámky o "hrozbě blížící se superinteligence", právě když tam američtí VC spěchali získat kapitál. ... vše proto, aby oddálili nevyhnutelné. Odložte to trochu dál. Další cyklus fondů. Více času najít Příští Velkou Věc™. V roce 2023 jsem napsal "Deus Ex Machina" o náboženské víře v AI mezi VC, kteří potřebovali spásu. V roce 2024 jsem napsal "Venture Banks" o budování firem dostatečně velkých, aby přečkaly kruté tržní cykly. V roce 2025 jsem napsal článek "Problém práce s znalostmi ve venture kapitálu" o paralele mezi tržními cykly a lesními požáry. Vše ukazuje na zúčtování, které bude pro venture kapitál bolestivější než jakýkoli "normální" cyklus. Nemoc tak hluboká vyžaduje hořkou medicínu.