Восходящий де-пег USDai является увлекательным примером механики стейблкоинов, потоков PT <> YT и основных экономических принципов, которые лежат в основе DeFi. О чем же тут втирает интерн? Позвольте мне разобрать эту ЧУШЬ и показать, как ВЫ могли бы на этом заработать. ___________________________________________________ В отличие от БОЛЬШИНСТВА де-пегированных стейблкоинов, USDai от @USDai_Official де-пегировался В ВОСХОДЯЩЕМ направлении. Это означает, что трейдеры в настоящее время готовы платить больше $1 за то, что должно оцениваться ТОЧНО в $1. Ваш первый инстинкт, вероятно, "какой смысл покупать $1 за больше чем $1" и я, КАК ПРАВИЛО, был бы согласен с этим. Разница в том, что держание USDai дает пользователям Allo Points, которые 'включаются' в стандартную стоимость $1/USDai. "Но подождите... разве каждый стейблкоин с баллами не должен оцениваться > $1 тогда?" ___________________________________________________ Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно понять, как стейблкоины поддерживают пег в первую очередь. Наиболее распространенный метод - использование Модуля Стабильности Пега (PSM), который позволяет пользователям арбитражировать неправильные цены, возвращая стейблкоин к пегу: 1. Цена < $1 → пользователи покупают стейблкоин и обменивают его на $1 основного актива (или что-то подобное) 2. Цена > $1 → пользователи создают стейблкоин и продают за > $1 Мы находимся в Сценарии 2 для USDai, но есть проблема - лимиты USDai полностью заполнены, поэтому арбитражеры НЕ МОГУТ создать больше, чтобы вернуть его к пегу! Рост спроса на Allo Points USDai БЕЗ возможности новых выпусков нарушает равновесие стейблкоина. В результате, ожидается, что USDai будет выше пега, пока лимиты не будут увеличены. ___________________________________________________ Следующее, что вы могли заметить, это то, что подразумеваемая доходность USDai достигла абсолютно СМЕШНЫХ 51.6% фиксированной APY, что является одной из самых высоких доходностей среди стейблов на платформе. Есть нечто КРИТИЧЕСКОЕ, что стоит отметить - Pendle оценивает активы в терминах ОСНОВНОГО токена....