La desvinculación alcista de USDai es un estudio de caso fascinante sobre la mecánica de las stablecoins, los flujos de PT <> YT y los principios económicos básicos que sustentan DeFi. ¿Qué diablos está haciendo el pasante? Déjame desglosar esta TONTERÍA y cómo TÚ podrías haber capitalizado. ___________________________________________________ A diferencia de la MAYORÍA de las stablecoins desvinculadas, USDai @USDai_Official desvinculó en dirección ASCENDENTE. Lo que esto significa es que los traders están dispuestos a pagar más de 1 dólar por algo que debería valorarse EXACTAMENTE en 1 dólar. Tu primer instinto es probablemente "¿qué tipo de respeto es comprar $ 1 por más de $ 1?" y GENERALMENTE estaría de acuerdo. La diferencia es que tener USDai les da a los usuarios Allo Points que se están "fijando" al valor estándar de $ 1 / USDai. "Pero espera... ¿No deberían todas las stablecoins con puntos valorarse también > 1 dólar?" ___________________________________________________ Para responder a esta pregunta, debemos comprender cómo las monedas estables mantienen la vinculación en primer lugar. El método más común es usar un Módulo de Estabilidad de Paridad (PSM) que permite a los usuarios arbitrar precios erróneos mientras devuelven la moneda estable a la paridad: 1. Precio < $ 1 → los usuarios compran stablecoin y canjean por $ 1 de subyacente (o algo similar) 2. Precio > $ 1 → los usuarios acuñan stablecoin y venden por > $ 1 Estamos en el Escenario 2. para USDai, pero hay un problema: ¡los límites de USDai están completamente llenos, por lo que los arbitrajistas NO PUEDEN acuñar más para devolverlo a la paridad! El aumento de la demanda de Allo Points de USDai SIN la capacidad de nuevas acuñaciones interrumpe el equilibrio de las stablecoins. Como resultado, se debe esperar que USDai esté POR ENCIMA de la paridad hasta que se aumenten los límites. ___________________________________________________ Lo siguiente que puede haber notado es que el rendimiento implícito de USDai se encuentra en un APY fijo del 51.6%, con mucho, uno de los establos de mayor rendimiento en la plataforma. Hay algo CRÍTICO a tener en cuenta aquí: Pendle cotiza los activos en términos del token SUBYACENTE. ...