O desvio ascendente do USDai é um estudo de caso fascinante sobre a mecânica das stablecoins, fluxos PT <> YT e princípios econômicos básicos que sustentam o DeFi. Sobre o que está o estagiário a divagar? Deixe-me explicar esta PALHAÇADA e como VOCÊ poderia ter capitalizado. ___________________________________________________ Ao contrário da MAIORIA das stablecoins despegadas, o USDai da @USDai_Official despegou em uma direção ASCENDENTE. O que isso significa é que os traders estão atualmente dispostos a pagar mais de $1 por algo que deveria ser avaliado EXATAMENTE em $1. Seu primeiro instinto provavelmente é "que tipo de consideração é comprar $1 por mais de $1" e eu GERALMENTE estaria de acordo. A diferença é que manter USDai dá aos usuários Allo Points que estão sendo 'precificados' no valor padrão de $1/USDai. "Mas espere... não deveria cada stablecoin com pontos também ser avaliada > $1 então?" ___________________________________________________ Para responder a esta pergunta, precisamos entender como as stablecoins mantêm o peg em primeiro lugar. O método mais comum é usar um Módulo de Estabilidade de Peg (PSM) que permite aos usuários arbitrar preços incorretos enquanto retorna a stablecoin ao peg: 1. Preço < $1 → os usuários compram a stablecoin e resgatam por $1 do subjacente (ou algo semelhante) 2. Preço > $1 → os usuários mintam a stablecoin e vendem por > $1 Estamos no Cenário 2. para o USDai, mas há um problema - os limites do USDai estão totalmente preenchidos, então os arbitragistas NÃO PODEM mintar mais para retornar ao peg! O aumento na demanda pelos Allo Points do USDai SEM a capacidade de novos mintes perturba o equilíbrio da stablecoin. Como resultado, o USDai DEVE ser esperado para estar ACIMA do peg até que os limites sejam aumentados. ___________________________________________________ A próxima coisa que você pode ter notado é que o Rendimento Implícito do USDai está correndo para um absolutamente RIDÍCULO 51,6% APY fixo, de longe um dos rendimentos mais altos das stablecoins na plataforma. Há algo CRÍTICO a notar aqui - a Pendle precifica ativos em termos do token SUBJACENTE....