USDai の上方デペッグは、ステーブルコインの仕組み、PT <> YT フロー、DeFi を支える基本的な経済原則に関する興味深いケーススタディです。 WTFはインターンがうらつくのですか? この愚かさと、どのように活用できたかを詳しく説明しましょう。 ___________________________________________________ MOST のデペッグ ステーブルコインとは異なり、USDai は@USDai_Official上向きにデペッグされています。これが意味するのは、トレーダーは現在、正確に 1 ドルと評価されるべきものに対して 1 ドル以上を支払うことをいとわないということです。 あなたの最初の直感はおそらく「1 ドルを 1 ドル以上で買うのはどのような種類の視点なのか」であり、私も通常同意します。 違いは、USDaiを保有すると、ユーザーにアロポイントが与えられ、標準の$1 / USDaiの価値に「価格設定」されていることです。 「でも待ってください...それでは、ポイントのあるすべてのステーブルコインも 1 ドル>評価されるべきではないでしょうか?」 ___________________________________________________ この質問に答えるには、そもそもステーブルコインがどのようにペッグを維持するかを理解する必要があります。最も一般的な方法は、ユーザーがステーブルコインをペッグに戻しながら価格設定の誤りを裁定できるペッグ安定モジュール (PSM) を使用することです。 1. 価格 < 1 ドル → ユーザーがステーブルコインを購入し、原資産 (または同様のもの) の 1 ドルと引き換える 2. ユーザーがステーブルコインを鋳造し、1 ドル>で販売→価格 > 1 ドル 私たちはシナリオ 2 にいます。USDai の場合、USDai の上限は完全に満たされているため、裁定取引者はペッグに戻すためにさらに鋳造することはできません。 新しい造幣局の能力のないUSDaiのアロポイントの需要の急増は、ステーブルコインの均衡を崩します。 その結果、USDaiは上限が引き上げられるまでペッグを上回ると予想すべきです。 ___________________________________________________ 次に気付いたかもしれないのは、USDai の暗黙の利回りが 51.6% の固定 APY に達しており、プラットフォーム上で最も利回りの高い厩舎の 1 つです。 ここで注意すべき重要なことがあります - Pendleは、基礎となるトークンの観点から資産の価格を設定します。 ...