Der Aufstieg von USDai ist eine faszinierende Fallstudie über die Mechanik von Stablecoins, PT <> YT-Flüsse und grundlegende wirtschaftliche Prinzipien, die DeFi zugrunde liegen. Worüber redet der Praktikant da? Lass mich diese DUMMHEIT aufschlüsseln und wie DU davon hättest profitieren können. ___________________________________________________ Im Gegensatz zu den MEISTEN depegged Stablecoins hat USDai von @USDai_Official in eine STEIGENDE Richtung depegged. Das bedeutet, dass Händler derzeit bereit sind, mehr als 1 $ für etwas zu zahlen, das genau 1 $ wert sein sollte. Dein erster Instinkt ist wahrscheinlich: "Was für ein Unsinn ist es, 1 $ für mehr als 1 $ zu kaufen?" und ich wäre normalerweise damit einverstanden. Der Unterschied ist, dass das Halten von USDai den Nutzern Allo-Punkte gibt, die in den Standardwert von 1 $/USDai eingepreist werden. "Aber warte... sollte jeder Stablecoin mit Punkten dann nicht auch > 1 $ wert sein?" ___________________________________________________ Um diese Frage zu beantworten, müssen wir verstehen, wie Stablecoins überhaupt ihren Peg aufrechterhalten. Die gängigste Methode ist die Verwendung eines Peg Stability Module (PSM), das es Nutzern ermöglicht, Fehlbewertungen auszunutzen, während der Stablecoin wieder an den Peg zurückgeführt wird: 1. Preis < 1 $ → Nutzer kaufen Stablecoin und lösen ihn für 1 $ des zugrunde liegenden Wertes (oder etwas Ähnliches) ein. 2. Preis > 1 $ → Nutzer minten Stablecoin und verkaufen ihn für > 1 $. Wir befinden uns im Szenario 2 für USDai, aber es gibt ein Problem - die Caps von USDai sind vollständig gefüllt, sodass Arbitrageure NICHT mehr minten können, um ihn wieder an den Peg zurückzuführen! Der Anstieg der Nachfrage nach USDais Allo-Punkten OHNE die Möglichkeit neuer Mints stört das Gleichgewicht des Stablecoins. Daher sollte erwartet werden, dass USDai ÜBER dem Peg bleibt, bis die Caps erhöht werden. ___________________________________________________ Das Nächste, was dir vielleicht aufgefallen ist, ist, dass USDais implizite Rendite auf absolut lächerliche 51,6 % feste APY läuft, bei weitem eine der höchsten Renditen unter den Stablecoins auf der Plattform. Es gibt etwas WICHTIGES zu beachten - Pendle bewertet Vermögenswerte in Bezug auf den zugrunde liegenden Token....