Depeg-ul ascendent al USDai este un studiu de caz fascinant în mecanica stablecoin-urilor, fluxurile PT <> YT și principiile economice de bază care stau la baza DeFi. WTF este stagiar care vorbește? Permiteți-mi să descompun această prostie și cum ați fi putut capitaliza. ___________________________________________________ Spre deosebire de MAJORITATEA monedelor stabile deconectate, USDai @USDai_Official depegged într-o direcție ascendentă. Acest lucru înseamnă că comercianții sunt în prezent dispuși să plătească mai mult de 1 USD pentru ceva care ar trebui să fie evaluat EXACT 1 USD. Primul tău instinct este probabil "ce fel de respect este să cumperi 1 dolar pentru mai mult de 1 dolar" și de obicei aș fi de acord. Diferența este că deținerea USDai oferă utilizatorilor puncte Allo, care sunt "prețuite" la valoarea standard de 1 USDai. "Dar stai... Nu ar trebui ca fiecare monedă stabilă cu puncte să fie evaluată și > 1 USD atunci?" ___________________________________________________ Pentru a răspunde la această întrebare, trebuie să înțelegem modul în care monedele stabile mențin fixarea în primul rând. Cea mai comună metodă este utilizarea unui modul de stabilitate Peg (PSM) care permite utilizatorilor să arbitreze prețurile greșite în timp ce returnează moneda stabilă la peg: 1. Preț < 1 USD → utilizatorii cumpără stablecoin și răscumpără pentru 1 USD de bază (sau ceva similar) 2. Preț > 1 USD → utilizatorii emit stablecoin și vând cu > 1 USD Ne aflăm în scenariul 2. pentru USDai, dar există o problemă - plafoanele USDai sunt complet umplute, așa că arbitrajorii NU POT emite mai multe pentru a-l readuce la peg! Creșterea cererii pentru punctele Allo USDai FĂRĂ capacitatea de noi monetării perturbă echilibrul stablecoin-ului. Ca urmare, USDai ar trebui să fie PESTE paritate până când plafoanele sunt majorate. ___________________________________________________ Următorul lucru pe care poate l-ați observat este randamentul implicit al USDai care atinge un APY fix absolut de 51,6%, de departe unul dintre cele mai mari randamente de pe platformă. Există ceva CRITIC de remarcat aici - Pendle prețuiește activele în ceea ce privește tokenul UNDERGROUND. În cazul nostru, USDai se tranzacționează în prezent la 1,06 USD. Un APY fix de 51,6% se bazează pe această valoare nominală de 1,06 USD. Ce înseamnă asta pentru tine? > Cumpărarea de PT-USDai vă va permite să obțineți un randament fix dacă dețineți deja USDai. > Dacă faci schimb de la USDC, există șansa să ajungi cu o pierdere în cazul în care USDai se reconectează de la $1,06 → $1 Cu siguranță fiți precauți dacă intenționați să intrați în PT acum. ___________________________________________________ Un lucru care este într-adevăr FOARTE interesant este că, dacă ați fost un cumpărător timpuriu YT-USDai, sunteți puternic în creștere atât la randamentul implicit, cât și la USDai/USD. Acest lucru ar trebui să aibă sens deoarece: 1. IY a crescut puternic de la ~20% → 51,6% 2. USDai a crescut de la 1 USD → 1,06 USD În timp ce o mare parte a acestui vârf IY poate fi atribuită cererii de puncte Allo, restul se datorează ceva puțin mai structural. Amintiți-vă că lucrul care afectează IY este activitatea de tranzacționare a YT și PT: 1. IY ⏫ dacă oamenii cumpără YT SAU vând PT 2. IY ⏬ dacă oamenii vând YT SAU cumpără PT În cazul nostru, avem o mulțime de oameni care cumpără YT-uri. NU avem mulți oameni care cumpără PT-uri, deoarece PT-urile sunt delocalizate în sus. Acest lucru înseamnă că rămânem în cele din urmă cu IY la care ne putem aștepta să continue o traiectorie ascendentă CEL PUȚIN până când plafoanele de bază ale USDai vor fi crescute! ___________________________________________________ Aceasta este o mică lecție despre modul în care plafoanele monedelor stabile pot: 1. Determinați prețul să se deconecteze într-o direcție ascendentă 2. Faceți ca IY să crească în sus 3. Ambele fără dinamică standard de piață care să le readucă la normal Dacă sunteți capabil să identificați configurații similare pe monedele stabile subiacente ale lui Pendle, ar putea fi foarte posibil să profitați de aceste oportunități. Stagiarul va urmări îndeaproape protocoalele menționate și va vedea unde se află pungile de bani. NFA NLA NMA MDMA Pendle