يعد الانخفاض التصاعدي ل USDai دراسة حالة رائعة في ميكانيكا العملات المستقرة ، وتدفقات PT <> YT ، والمبادئ الاقتصادية الأساسية التي تدعم DeFi. WTF هو المتدرب الذي يتجول حوله؟ اسمحوا لي أن أقسم هذه السخافة وكيف كان بإمكانك الاستفادة منها. ___________________________________________________ على عكس معظم العملات المستقرة غير المحصنة ، @USDai_Official يتم إلغاء ربط USDai في اتجاه تصاعدي. ما يعنيه هذا هو أن المتداولين على استعداد حاليا لدفع أكثر من 1 دولار مقابل شيء يجب أن تقدر قيمته بمقدار 1 دولار بالضبط. من المحتمل أن تكون غريزتك الأولى هي "نوع الاحترام الذي يشتري 1 دولار بأكثر من 1 دولار" وعادة ما أكون متفقا. الفرق هو أن الاحتفاظ ب USDai يمنح المستخدمين Allo Points التي يتم "تسعيرها" إلى القيمة القياسية 1 دولار / USDai. "لكن انتظر ... ألا يجب تقييم كل عملة مستقرة تحتوي على نقاط > 1 دولار إذن؟ ___________________________________________________ للإجابة على هذا السؤال ، نحتاج إلى فهم كيف تحافظ العملات المستقرة على الربط في المقام الأول. الطريقة الأكثر شيوعا هي استخدام وحدة استقرار الربط (PSM) التي تسمح للمستخدمين بمراجحة الأسعار الخاطئة أثناء إعادة العملة المستقرة إلى الربط: 1. السعر < 1 دولار → يشتري المستخدمون عملة مستقرة ويستردون مقابل 1 دولار من الأساس (أو شيء مشابه) 2. السعر > 1 دولار → يقوم المستخدمون بسك العملات المستقرة وبيعها مقابل 1 دولار > نحن في السيناريو 2. بالنسبة إلى USDai ولكن هناك مشكلة - يتم ملء أغطية USDai بالكامل ، لذا لا يمكن للمراجحة سك المزيد لإعادتها إلى الربط! تؤدي الزيادة في الطلب على نقاط Allo الخاصة ب USDai بدون القدرة على سك العملة الجديدة إلى تعطيل توازن العملة المستقرة. نتيجة لذلك ، من المتوقع أن يكون USDai أعلى من الربط حتى يتم رفع الحدود القصوى. ___________________________________________________ الشيء التالي الذي ربما تكون قد لاحظته هو أن العائد الضمني ل USDai يعمل إلى APY ثابت سخيف للغاية بنسبة 51.6٪ ، وهو أحد أعلى الإسطبلات ذات العائد على المنصة. هناك شيء مهم يجب ملاحظته هنا - Pendle تسعير الأصول من حيث الرمز المميز FUNDAMENTAL. في حالتنا ، يتم تداول USDai حاليا عند 1.06 دولار. يعتمد العائد السنوي الثابت بنسبة 51.6٪ على هذه القيمة الاسمية البالغة 1.06 دولار. ماذا يعني هذا بالنسبة لك؟ > سيتيح لك شراء PT-USDai الحصول على عائد ثابت إذا كنت تحتفظ بالفعل ب USDai. > إذا كنت تقوم بالتبديل من USDC ، فهناك احتمال أن ينتهي بك الأمر بخسارة في حالة إعادة USDai من 1.06 دولار → 1 دولار بالتأكيد توخي الحذر إذا كنت تخطط لدخول PTs الآن. ___________________________________________________ الشيء الوحيد المثير للاهتمام حقا هو أنه إذا كنت مشتريا مبكرا من YT-USDai ، فأنت مرتفع بشكل كبير على كل من العائد الضمني و USDai / USD. يجب أن يكون هذا منطقيا لأن: 1. ارتفع IY بشكل كبير من ~ 20٪ → 51.6٪ 2. ارتفع مؤشر USDai صعودا من 1 دولار → 1.06 دولار في حين أن مكونا كبيرا من هذا الارتفاع في IY يمكن أن يعزى إلى الطلب على Allo Points ، فإن الباقي يرجع إلى شيء أكثر هيكلية. تذكر أن الشيء الذي يؤثر على IY هو نشاط تداول YT و PT: 1. IY ⏫ إذا اشترى الناس YT أو يبيعون PT 2. IY ⏬ إذا كان الناس يبيعون YT أو يشترون PT في حالتنا ، لدينا الكثير من الأشخاص الذين يشترون YTs. ليس لدينا الكثير من الأشخاص الذين يشترون PTs نظرا لأن PTs يتم فصلها لأعلى. هذا يعني أننا تركنا في النهاية مع IYs التي يمكننا توقع مواصلة المسار الصعودي على الأقل حتى يتم رفع الحدود القصوى الأساسية ل USDai! ___________________________________________________ هذا درس صغير أنيق حول كيف يمكن للحدود القصوى على العملات المستقرة: 1. تسبب السعر في الاتجاه التصاعدي 2. تسبب ارتفاع IY في اتجاه تصاعدي 3. كلاهما بدون ديناميكيات السوق القياسية لإعادتها إلى طبيعتها إذا كنت قادرا على تحديد إعدادات مماثلة على العملات المستقرة الأساسية ل Pendle ، فقد يكون من الممكن جدا اغتنام هذه الفرص. سيراقب المتدرب عن كثب البروتوكولات المذكورة ويرى أين تكمن أكياس النقود. NFA NLA NMA MDMA بندل