L'innalzamento del depeg di USDai è un caso studio affascinante sulle meccaniche delle stablecoin, i flussi PT <> YT e i principi economici di base che sottendono il DeFi. Di cosa sta blaterando l'intern? Lasciami spiegare questa ASSURDITÀ e come TU potresti averne capitalizzato. ___________________________________________________ A differenza della MAGGIOR PARTE delle stablecoin depegged, USDai di @USDai_Official si è depegged in una direzione VERSO L'ALTO. Ciò significa che i trader sono attualmente disposti a pagare più di $1 per qualcosa che dovrebbe essere valutato ESATTAMENTE $1. Il tuo primo istinto è probabilmente "che tipo di considerazione è comprare $1 per più di $1" e di solito sarei d'accordo. La differenza è che detenere USDai dà agli utenti Allo Points che vengono 'prezzati' nel valore standard di $1/USDai. "Ma aspetta... ogni stablecoin con punti non dovrebbe essere quindi valutata > $1?" ___________________________________________________ Per rispondere a questa domanda, dobbiamo capire come le stablecoin mantengono il peg in primo luogo. Il metodo più comune è utilizzare un Peg Stability Module (PSM) che consente agli utenti di arbitraggiare le valutazioni errate mentre restituiscono la stablecoin al peg: 1. Prezzo < $1 → gli utenti comprano la stablecoin e la riscattano per $1 di sottostante (o qualcosa di simile) 2. Prezzo > $1 → gli utenti coniano la stablecoin e la vendono per > $1 Siamo nello Scenario 2. per USDai ma c'è un problema - i limiti di USDai sono completamente riempiti quindi gli arbitraggisti NON POSSONO coniare di più per riportarlo al peg! L'aumento della domanda per gli Allo Points di USDai SENZA la possibilità di nuovi conii interrompe l'equilibrio della stablecoin. Di conseguenza, ci si aspetta che USDai sia SOPRA il peg fino a quando i limiti non verranno aumentati. ___________________________________________________ La prossima cosa che potresti aver notato è che il rendimento implicito di USDai è salito a un assolutamente ASSURDO 51.6% APY fisso, di gran lunga uno dei rendimenti più alti tra le stablecoin sulla piattaforma. C'è qualcosa di CRITICO da notare qui - Pendle prezza gli asset in termini del token SOTTOSTANTE. Nel nostro caso, è USDai che attualmente viene scambiato a $1.06. Un APY fisso del 51.6% si basa su questo valore nominale di $1.06. Cosa significa questo per te? > Comprare PT-USDai ti permetterà di catturare un rendimento fisso se stai GIA' detenendo USDai. > Se stai scambiando da USDC, c'è la possibilità che tu possa finire con una perdita nel caso in cui USDai ripristini il peg da $1.06 → $1 E' ASSOLUTAMENTE necessario esercitare cautela se intendi entrare nei PT ora. ___________________________________________________ Una cosa che è MOLTO interessante è che se sei stato un acquirente precoce di YT-USDai, sei in forte guadagno sia sul rendimento implicito CHE sul USDai/USD. Questo dovrebbe avere senso poiché: 1. IY è aumentato drasticamente da ~20% → 51.6% 2. USDai si è depegged verso l'alto da $1 → $1.06 Sebbene una grande parte di questo aumento dell'IY possa essere attribuita alla domanda per gli Allo Points, il resto è dovuto a qualcosa di un po' più strutturale. Ricorda che la cosa che influisce sull'IY è l'attività di trading di YT e PT: 1. IY ⏫ se le persone comprano YT O vendono PT 2. IY ⏬ se le persone vendono YT O comprano PT Nel nostro caso, abbiamo MOLTE persone che comprano YT. Non abbiamo molte persone che comprano PT poiché i PT sono depegged verso l'alto. Questo significa che alla fine ci ritroviamo con IYs che possiamo aspettarci di continuare a seguire una traiettoria ascendente ALMENO fino a quando i limiti sottostanti di USDai non verranno aumentati! ___________________________________________________ Questa è una bella lezione su come i limiti sulle stablecoin possano: 1. Causare un prezzo depegged in una direzione verso l'alto 2. Causare un aumento dell'IY in una direzione verso l'alto 3. Entrambi senza le dinamiche di mercato standard per riportarli alla normalità Se sei in grado di identificare configurazioni simili sulle stablecoin sottostanti di Pendle, potrebbe essere MOLTO POSSIBILE catturare queste opportunità. L'intern per uno terrà d'occhio molto da vicino detti protocolli e vedrà dove si trovano i sacchi di denaro. NFA NLA NMA MDMA Pendle