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自從這篇文章以來，Netflix 一直是死錢，而 $WBD 自那時以來上漲了不少。
這個論點的基礎是 (i) 原始自由現金流收益率，以及 (ii) 隨著整合而有限的競爭，以及 (iii) 主題 - 小型價值股。
沒有長期持有這個，但在小型價值股領域有很多錯誤定價的情況。
2025年7月9日
流媒體服務正在流淚。
不，我指的不是 Netflix。
看看華納兄弟$WBD。
與 Netflix 一樣，在 46 個月內上漲了 3%。
華納兄弟的自由現金流收益率爲16%。
價格與自由現金流的比例是 6 倍。
有趣的是，像 Ariel Investments 這樣的公司聲稱他們購買的公開市場資產的交易價格比私人市場價值折價 20%+。
據我所知，他們實際上並沒有這樣做（拉斯維加斯球體！？
另一方面，這實際上就是一個例子。
像華納兄弟和其他公司這樣的內容所有者也應該能夠在人工智慧時代授權他們的智慧財產權並從中獲利。
這不是承保——如果管理層得到線索，這就是正確的尾部情況。
這也是「均值回歸」的另一個例子，討厭的非共識名稱在這種環境中運作得很好。
是的，我們擁有 WBD。
$NFLX $WBD
如果你有足夠的自由現金流收益，私人買家、戰略買家和公共市場的買家最終會出現。
在這種情況下，$PARA 出現了。
自由現金流收益可以為其自身的買家興趣提供資金。
‘Momentun 創造了自己的需求’
但同時：
‘自由現金流收益創造了自己的需求’
將它們與質量結合，你就擁有 MVQ
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