Je suis long sur les actions de $AXTI. Nous assistons aujourd'hui au supercycle HBM/NAND avec $SNDK, $MU, Sk Hynix et Samsung. Avec des hausses de prix constantes dues à une demande extrême. Le prochain ? -> Photonique | CPO | Interconnexions optiques. L'augmentation de la demande semble parabolique. (Lightcounting) Ma thèse sur AXT était qu'ils sont le goulot d'étranglement matériel des substrats InP à la chaîne d'approvisionnement des précurseurs. Et les projections de LightCounting ont triplé les prévisions de demande au cours des derniers mois. C'est un problème de physique/matériaux. À l'avenir, les chaînes d'approvisionnement occidentales peuvent réduire l'utilisation de substrats/feedstock InP avec des interposeurs SiPh ou $POET. Mais les hyperscalers ne peuvent pas y échapper. Actuellement, les goulots d'étranglement en milieu de chaîne comme $LITE, $COHR, $AVGO et d'autres dépendent des chaînes d'approvisionnement occidentales comme Sumitomo | JX (Japon). Mais de nombreux précurseurs de ces entreprises proviennent de Chine. Après les contrôles d'exportation récents de la Chine, les entreprises japonaises ont une certaine production, mais sans précurseurs bruts, elles utilisent probablement des stocks (peut-être 1 an, il n'y a pas d'informations publiques). Mais à mesure que la demande des hyperscalers augmente, les stocks disparaîtront, laissant plus de contrôle de la chaîne d'approvisionnement à $AXTI. Nous avons déjà vu $NVDA sécuriser la capacité EML (qui utilise InP). Les lasers CPO CW, SOA et d'autres composants utilisent également InP. Le goulot d'étranglement de la "pénurie" est la même ligne de plaquettes InP que $AXTI bloque. D'après les projections, je m'attends à ce que les hyperscalers commencent à sécuriser des stocks pour l'augmentation de 2028 en 2026, entraînant des pénuries d'approvisionnement au second semestre 2026. Le principal problème de $AXTI est les contrôles d'exportation + les retards administratifs de 60 jours. La Chine joue probablement sa main avec $AXTI pour forcer les hyperscalers américains à devenir dépendants de leur chaîne d'approvisionnement plutôt que du Japon. ...