Конец близок, как и должно быть для всех хороших вещей. Предпоследняя работа в серии Антти «Понимание ожиданий доходности» выходит сегодня. Название длинное: «Фокус на рынке облигаций: кривые доходности и ожидания возврата к среднему». Ключевые моменты ниже, а ссылки в следующем посте. Документ предлагает новую интерпретацию notoriously wrong-footed прогнозов доходности облигаций в этом столетии. Долгое время как экономисты, так и рынки продолжали предсказывать рост ставок, в то время как доходности облигаций продолжали падать до все более низких уровней. Оказалось, что эти постоянно неверные прогнозы были рациональными, когда они были сделаны, но неожиданные падения просто продолжали приходить. Ожидания возврата к среднему также объясняют, почему кривая доходности изменилась с восходящей на инвертированную после повышения ставок ФРС в 2022 году.