Das Ende naht, wie es für alle guten Dinge sein muss. Das vorletzte Papier in Anttis Serie "Understanding Return Expectations" ist heute erschienen. Der Titel ist ein Zungenbrecher: "Bond Market Focus: Yield Curves and Mean Reverting Rate Expectations." Wichtige Punkte unten und Links im nächsten Beitrag. Das Papier bietet eine neue Interpretation der notorisch falschen Prognosen für Anleiherenditen in diesem Jahrhundert. Lange Zeit haben sowohl Ökonomen als auch Märkte steigende Zinsen vorhergesagt, während die Anleiherenditen immer weiter fielen und immer niedrigere Tiefststände erreichten. Es stellt sich heraus, dass diese hartnäckig falschen Prognosen rational waren, als sie gemacht wurden, aber die negativen Überraschungen hörten einfach nicht auf. Die mean-reverting Zinsprognosen erklären auch, warum die Zinsstrukturkurve nach den Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2022 von aufwärts geneigt zu invers umschlug.