Slutet är nära, som det måste vara för alla goda ting. Den näst sista artikeln i Anttis serie Understanding Return Expectations är ute idag. Titeln är en munsbit, "Obligationsmarknadsfokus: Avkastningskurvor och genomsnittliga återgångsränteförväntningar". Viktiga punkter nedan och länkar i nästa inlägg.  Dokumentet erbjuder en ny tolkning av de notoriskt felaktiga prognoserna för obligationsräntor under detta århundrade. Under lång tid förutspådde både ekonomer och marknader stigande räntor medan obligationsräntorna fortsatte att sjunka till allt lägre bottennivåer. Det visar sig att dessa ständigt felaktiga prognoser var rationella när de gjordes, men de nedåtgående överraskningarna bara fortsatte att komma. Förväntningar på medelvärdesåterställande räntor förklarar också varför avkastningskurvan vände från uppåtgående till inverterad efter Feds räntehöjningar 2022.