我在Axelar / $AXL "持幣者沒有權利"的辯論中屬於少數派，但我認為這並不是大問題。 公司用資本結構的不同部分來為自己融資，有些部分的優先權高於其他部分。 有擔保的債務 > 無擔保的高級債務 > 次級債務 > 優先股 > 股權 > 代幣 有數百個例子顯示一類投資者在其他投資者的利益上受到損害。 在破產中，債權人贏得了股權的利益。 在杠桿收購中，股權持有者贏得了債權人的利益。 在收購中，債務贏得了股權持有者的利益。 在戰略收購中，通常債務和股權持有者都會獲利（但不總是如此）。 代幣通常位於資本結構的底部。這並不意味著它們沒有價值，也不意味著你需要"保護"。 我們只是學會了，當你收購一家半無價值的公司及其大部分無價值的代幣時，作為代幣持有者，你不會獲得魔法般的回報。股權在代幣的利益上獲勝。 我們尚未看到一家好公司的收購中，代幣持有者一無所獲。我想如果收購了一家好、成長中的成功企業，並且該企業的代幣已被證明有價值，那麼代幣持有者會得到一些補償。 有很多資產在好時期表現良好，但在壞時期表現不佳。當公司運行良好時，股票是很好的投資，但當公司表現不佳時，它們則是糟糕的投資。 在併購中，代幣幾乎沒有價值……好吧。相應調整。就像在破產中，即使公司是通過股權融資的，股權的價值也幾乎沒有。 另一方面，股權的價值可以在破產中被法官判定為$0，而代幣即使在基礎公司消失的情況下仍然可以保留一些神奇的"希望"社會價值（例如$FTT仍然在交易），因為你實際上無法合法地消滅一個代幣。 所以我們正在學習，代幣在一家成長並利用現金流來償還代幣的公司中可以具有巨大的價值（例如$BNB、$HYPE、$LEO、$OKB、$PUMP），而在公司掙扎並成為另一實體的被迫賣方時則表現糟糕。 你不需要規則和法規來認識到這一點。支持好的管理團隊和好的項目，這就不是問題。

還記得整個加密市場因為如此多的恐懼而在過去8週內大幅拋售的情況嗎？ - 利率削減沒有發生 - 鷹派的美聯儲！ - 關稅正在回撤 - 回購和信貸市場正在崩潰 - TGA和QT正在抽走流動性 - MSTR和DATs正在拋售BTC - 加密冬天即將來臨，交易量將會驟降 - 市場清晰法案被延遲 好吧 - 利率削減正在發生 - 關稅沒有被回撤 - 回購和信貸市場已經恢復正常運作，信貸利差也回到了緊縮狀態 - TGA已經恢復，QE現在取代QT - MSTR和DATs並不是被迫賣家（事實上他們仍在購買） - 加密交易所的交易量顯示出顯著的韌性 - 清晰法案現在進展非常迅速 我不是說加密貨幣會，或應該，反彈……但請記得停止聽那些說這些是下跌原因的人的話。

當人們盲目地對缺乏「代幣持有者保護」進行FUD，彷彿股東擁有更好的保護時，請提醒他們，股東同樣完全受制於管理層的決策。公司隨時可以停止股票回購或停止支付股息。他們可能會因為做出不良的收購或在研發上花費過多，或支付員工過高的薪水而做出糟糕的資本配置決策。更不用說，作為股東，您對資產的索賠只有在公司破產時才會發生，而在那時，您的索賠幾乎總是為$0。 無論您擁有的是股票還是代幣，您都是在押注於增長和管理層的資本配置決策。這並沒有什麼不同。