Estou na minoria no debate sobre o Axelar / $AXL "os detentores de tokens não têm direitos", mas não acho que isso seja um grande problema. As empresas financiam-se com diferentes partes da estrutura de capital, e algumas são mais seniores do que outras. Dívida garantida > dívida sênior não garantida > dívida subordinada > ações preferenciais > capital próprio > tokens Existem centenas de exemplos de uma classe de investidores sendo prejudicada em detrimento de outras. Na falência, os detentores de dívida ganham em detrimento das ações. Em LBOs, os detentores de capital próprio ganham em detrimento dos detentores de dívida. Em take-unders, a dívida ganha em detrimento dos detentores de capital próprio. Em aquisições estratégicas, geralmente tanto os detentores de dívida quanto os de capital próprio se saem bem (mas nem sempre). Os tokens estão frequentemente na base da estrutura de capital. Isso não significa que não sejam valiosos, e não significa que você precise de "proteções" per se. Estamos simplesmente aprendendo que, ao adquirir uma empresa semi-inútil com um token em grande parte inútil, você não recebe um pagamento mágico como detentor de token. O capital próprio ganha em detrimento do token. Ainda não vimos uma aquisição de uma boa empresa onde os detentores de tokens não recebem nada. Eu imagino que, se uma aquisição acontecesse de um bom negócio em crescimento e bem-sucedido com um token que se mostrou valioso, então haveria alguma compensação para os detentores de tokens. Existem muitos ativos que se saem bem em tempos bons, mas não em tempos ruins. As ações são ótimos investimentos quando uma empresa está indo bem, mas são investimentos horríveis quando uma empresa não está indo bem. Os tokens têm pouco ou nenhum valor em M&A... ok. Ajuste-se de acordo. Assim como as ações têm pouco ou nenhum valor na falência, mesmo que a empresa tenha sido financiada via capital próprio. Por outro lado, o valor de uma ação pode literalmente ir a $0 conforme ditado por um juiz em uma falência, enquanto os tokens podem reter algum valor social "mágico" de "hopium" mesmo que a empresa subjacente desapareça (ou seja, $FTT ainda é negociado) porque você não pode legalmente matar um token. Portanto, estamos aprendendo que os tokens podem ter um valor tremendo em uma empresa que está crescendo e usando fluxos de caixa para pagar os tokens (ou seja, $BNB, $HYPE, $LEO, $OKB, $PUMP), e se saem horrivelmente quando uma empresa luta e se torna um vendedor forçado para outra entidade. Você não precisa de regras e regulamentos para reconhecer isso. Apoie boas equipes de gestão e bons projetos e isso não será um problema.

Lembram-se quando todo o mercado de criptomoedas caiu nos últimos 8 semanas devido a tantos medos - cortes de taxas não estavam a acontecer - Fed agressivo! - tarifas estavam a ser revertidas - os mercados de repo e crédito estavam a implodir - TGA e QT estavam a drenar liquidez - MSTR e DATs estavam a vender BTC - o inverno cripto está a chegar e os volumes iam cair a pique - o ato de clareza do mercado foi adiado Bem - cortes de taxas estão a acontecer - tarifas não estão a ser revertidas - Repo e crédito voltaram a funcionar perfeitamente e os spreads de crédito estão de volta aos níveis apertados - TGA foi restaurado, QE agora está a substituir QT - MSTR e os DATs não são vendedores forçados (na verdade, ainda estão a comprar) - os volumes das exchanges de criptomoedas estão a mostrar uma resiliência notável - o Ato de Clareza está a avançar muito rapidamente agora Não estou a dizer que a cripto vai, ou deve, subir... mas apenas lembrem-se de parar de ouvir todas as pessoas que disseram que estas eram as razões para a queda

Quando as pessoas criticam cegamente a falta de "proteções para detentores de tokens" como se os acionistas tivessem proteções muito melhores, lembre-se de que os acionistas também estão completamente à mercê das decisões da administração. As empresas podem parar de fazer recompra de ações ou parar de pagar dividendos a qualquer momento. Elas podem tomar decisões ruins de alocação de capital, fazendo aquisições ruins ou gastando demais em P&D, ou pagando salários excessivos aos funcionários. Sem mencionar que a única vez que você tem um direito sobre os ativos como acionista é quando a empresa vai à falência, momento em que seu direito é quase sempre $0 de qualquer forma. Quer você possua uma ação ou um token, você está apostando no crescimento e nas decisões de alocação de capital da administração. Não é diferente.