Không, đây không phải là một bong bóng trong cổ phiếu công nghệ. Chúng ta đang cách xu hướng chưa đến 1 độ lệch chuẩn. Bạn có thể thấy một bong bóng trông như thế nào vào cuối những năm 1990 khi chúng ta bùng nổ ra khỏi kênh hồi quy log kéo dài một thập kỷ để cách xu hướng nhiều độ lệch chuẩn. Không có gì để xem, tiếp tục nào... 1/

Ngoài ra, câu chuyện "Nhưng tỷ lệ P/E đang ở mức định giá bong bóng!" không tính đến thực tế rằng trong thời kỳ giảm giá, P tăng (do giảm giá) nhiều hơn E (được neo bởi tăng trưởng GDP nói chung). Nếu tỷ lệ giảm giá là 11% và GDP là 2% trong cùng một khoảng thời gian thì P/E tăng 9% mỗi năm.

Điều này có nghĩa là tỷ lệ P/E gấp đôi trong khoảng 8 năm. Đó là hiệu ứng mẫu số. Ngoài ra, BTC thấp hơn 1SD so với xu hướng. Nó thường đạt 2 SD.

Điều này được thúc đẩy bởi ISM (chu kỳ kinh doanh) cho đến nay vẫn không mấy khả quan....

Điều này được thúc đẩy bởi nhu cầu ít hơn để thêm thanh khoản ở Mỹ do hầu hết các khoản nợ kéo dài đến 5 năm và cần được gia hạn trong 12 tháng tới...($10trn)

Và điều đó lại dẫn đến ISM...

Và tất cả các số liệu đều tăng lên... NDX hiện đang có một mức giá cao nhẹ nhưng điều đó là bình thường ở giai đoạn này.

Và BTC thường tách ra theo hướng tăng ở giai đoạn này của chu kỳ...

NDX, mà bạn gọi là một bong bóng, có mối tương quan 96% (và BTC 90%)

Điều này khiến tổng thanh khoản toàn cầu trở thành yếu tố vĩ mô thống trị nhất có thể trong lịch sử của các thị trường. Điều này được thúc đẩy bởi nhân khẩu học, điều này thúc đẩy nợ...

Và nợ thúc đẩy tính thanh khoản thông qua việc giảm giá trị...

NHƯNG, đây không chỉ là một trò chơi của Mỹ. Trở lại năm 2017, Fed đã tăng lãi suất, thực hiện QT và thanh khoản ròng của Fed thì phẳng nhưng Trung Quốc và Vương quốc Anh đã thúc đẩy tổng thanh khoản toàn cầu, điều này có nghĩa là số tăng lên. Tổng thanh khoản toàn cầu là TRÒ CHƠI. Đó là sự giảm giá của fiat...

Nhưng lần này ở Mỹ, lãi suất quá cao và điều đó có nghĩa là chúng ta thực sự cần cho phép thanh khoản lấp đầy khoảng trống...

Và đối với chúng tôi, đó là lý do tại sao chu kỳ này cho đến nay lại nhạt nhẽo...bởi vì năm 2025 không phải là năm của việc tái cấu trúc nợ lớn...cảm ơn Covid đã cho phép thời gian đáo hạn trung bình được kéo dài thêm một năm khi lãi suất chạm mức 0..

Vì vậy, nói một cách xác suất, mọi thứ đã thay đổi...

Tôi hoàn toàn nhận thức rằng "lần này thì khác" là một câu nói cực kỳ nguy hiểm, nhưng quan điểm của chúng tôi tại GMI là nó không khác, nó vẫn giống như trước vì chu kỳ này dựa trên thời hạn nợ.

Tuy nhiên, việc rút các chip phong cách sống vào một đợt tăng giá mạnh lên mức cao mới trong ETH, SOL, SUI sẽ giảm thiểu rủi ro sai lầm. Tôi không bao giờ trải qua chu kỳ mà không có sự tham gia, mà thay vào đó tôi thích tích lũy và thêm vào khi giá giảm. Đối với tôi, mọi thứ đều có thể xảy ra. Không có bong bóng nào cả.