Ні, це не бульбашка в акціях технологічних компаній. У нас менше 1 стандартного відхилення від тренду. Ви можете побачити, як виглядає бульбашка в кінці 1990-х, коли ми вирвалися з десятирічного каналу регресії логарифів і стали декількома SD від тренду. Нічого дивитися, йдемо далі... 1/

Крім того, наратив «Але ж коефіцієнти P/E знаходяться на рівні бульбашкових оцінок!» не враховує той факт, що під час знецінення P зростає (через знецінення) більше, ніж E (закріплюється зростанням ВВП в цілому). Якщо знецінення становить 11%, а ВВП – 2% за той самий період, то P/E зростає на 9% p.a

Це означає, що коефіцієнт P/E подвоюється приблизно за 8 років. Це ефект знаменника. Крім того, BTC знаходиться менш ніж на 1SD від тренду. Зазвичай він б'є по 2 СД.

Це зумовлено тим, що ISM (бізнес-цикл) поки що є слабким....

Що, в свою чергу, обумовлено меншою потребою в додаванні ліквідності в США через те, що більшість боргів розширюються до 5 років і потребують пролонгації протягом наступних 12 місяців... ($10 трлн)

А це, в свою чергу, призводить до ISM...

І що всі номери дисків зростають... Наразі NDX має невелику премію, але це нормально на даному етапі.

І BTC зазвичай відокремлюється вгору і на цьому етапі циклу...

NDX, який ви називаєте бульбашкою, має кореляцію 96% (а BTC 90%)

Що робить загальну глобальну ліквідність найбільш домінуючим макрофактором в історії ринків. Це зумовлено демографічною ситуацією, яка призводить до боргу...

А борг стимулює ліквідність через знецінення...

АЛЕ, це не просто гра США. Ще у 2017 році ФРС підвищувала ставки, виконуючи QT і t Чиста ліквідність ФРС не змінилася, але Китай і Великобританія забезпечили загальну глобальну ліквідність, що означало зростання числа. Загальна глобальна ліквідність – це гра. Це приниження фіату...

Але цього разу в США ставки занадто високі, і це означає, що нам дійсно потрібно дозволити ліквідності заповнити порожнечу...

І для нас, саме тому цикл поки що млявий... Тому що 2025 рік не був роком великого пролонгації боргів... спасибі Covid за те, що дозволив подовжити середній термін погашення на рік, оскільки ставки досягають нуля..

Отже, імовірнісно кажучи, все змінилося...

Я повністю усвідомлюю, що «цього разу все інакше» – це надзвичайно небезпечне речення, але наша думка в GMI полягає в тому, що він не відрізняється, це те саме, тому що цикл базується на терміні погашення боргу.

Тим не менш, перетворення фішок способу життя на сильне ралі до нових максимумів у ETH, SOL, SUI захистить ризик помилитися. Я ніколи не проходжу цикл без впливу, а замість цього вважаю за краще складати і додавати, коли ціни падають. Як на мене, це все для того, щоб грати. Бульбашок немає.