No, no es una burbuja en las acciones tecnológicas. Estamos a menos de 1 desviación estándar de la tendencia. Se puede ver cómo se ve una burbuja a fines de la década de 1990 cuando explotamos fuera del canal de regresión logarítmica de una década para ser múltiples SD de la tendencia. Nada que ver, sigue adelante... 1/

Además, la narrativa "¡Pero la relación P/E está en valoraciones de burbuja!" no tiene en cuenta el hecho de que durante la degradación la P sube (debido a la devaluación) más que la E (anclada por el crecimiento del PIB en general). Si la degradación es del 11% y el PIB es una tendencia del 2% durante el mismo período, entonces el P/E aumenta un 9% anual

Esto significa que la relación P/E se duplica en 8 años más o menos. Es el efecto denominador. Además, BTC está a menos de 1SD de la tendencia. Por lo general, llega a 2 SD.

Esto se debe a que el ISM (ciclo económico) ha sido mediocre hasta ahora....

Lo que a su vez se debe a una menor necesidad de agregar liquidez en los EE. UU. debido a que la mayoría de las deudas se extienden a 5 años y deben renovarse en los próximos 12 meses ... (10 billones de dólares)

Y eso a su vez lleva al ISM...

Y que todos los números de unidad suban... NDX tiene una ligera prima actualmente, pero eso es normal en esta fase.

Y BTC generalmente también se desacopla al alza en este punto del ciclo...

NDX, al que llamas burbuja, tiene una correlación del 96% (y BTC del 90%)

Lo que hace que la liquidez global total sea el factor macro más dominante en la historia de los mercados. Esto está impulsado por la demografía que impulsa la deuda...

Y la deuda impulsa la liquidez a través de la devaluación ...

PERO, esto no es solo un juego de EE. UU. En 2017, la Fed estaba aumentando los aumentos, haciendo QT y t La liquidez neta de la Fed se mantuvo plana, pero China y el Reino Unido impulsaron la liquidez global total, lo que significó que el número aumentó. La liquidez global total es EL juego. Es LA degradación del fiat...

Pero esta vez en los EE. UU. las tasas son demasiado altas y eso significa que realmente necesitamos permitir que la liquidez llene el vacío...

Y para nosotros, es por eso que el ciclo es mediocre hasta ahora... Porque 2025 no fue el año de la gran refinanciación de la deuda... gracias Covid por permitir que el vencimiento promedio se alargue un año ya que las tasas llegan a cero..

Entonces, probabilísticamente hablando, las cosas han cambiado...

Soy plenamente consciente de que "esta vez es diferente" es una frase poderosamente peligrosa, pero nuestra opinión en GMI es que no es diferente, es lo mismo porque el ciclo se basa en el vencimiento de la deuda.

Aún así, llevar los chips de estilo de vida a un fuerte repunte a nuevos máximos en ETH, SOL, SUI cubrirá el riesgo de equivocarse. Nunca paso por el ciclo sin exposición, sino que prefiero capitalizar y agregar cuando los precios caen. Para mí, todo está en juego. No hay burbujas.